經濟數據佳 美國借勢脅中國

15/05/2019

  年初以來,中美貿易談判進展順利,就在市場憧憬其最快在本周開花結果之際,美國總統特朗普(Donald Trump)前周末突施冷箭,在網上推文重燃戰火。但特朗普敢於走此步險棋,背後所倚靠的是近期不俗的經濟數據。

 

  4月非農就業人數增加26.3萬人,失業率亦降至近50年新低,雙雙遠勝預期,顯示美國就業市場相當穩健。同樣令市場驚喜的是其第一季國內生產總值(GDP)按年增3.2%。同時,核心通脹維持溫和,加上被喻為經濟晴雨表的股市表現優異,標指和納指屢屢破頂,這一切仿佛象徵美國正處理想的「金髮女郎」經濟狀態(Goldilocks Economy)。正是此刻的欣欣向榮讓美國重新發難,希望爭取更有利結果。

 

(iStock圖片)

 

經濟隱憂尚在

 

  然而,美國經濟並非毫無隱憂。首先,盡管增長期已歷時近10年,暫未中斷,惟頗大程度乃得益於去年罕有的大幅減稅,其幫助延長了經濟周期,以及提振企業盈利。其次,若仔細分析首季的GDP增長,可發現結構上可持續性不高。居民消費和設備投資實際上下滑,僅靠波動性高的私人存貨和淨出口所拉動。

 

  再者,縱使失業率下降,但實際勞動規模減小,且工資未見顯著增長,均令取決於個人收入的美國傳統經濟核心——消費的表現處於掙扎狀態。雖然美聯儲上周議息後企圖以「短暫性」(Transitory)一字淡化通脹低企的現象,但連同放緩的領先指標,如製造業採購經理指數(PMI)等,實際上隱隱透露經濟外强中乾。

 

  因此,美方決定在此時加徵關稅絕非無的放矢,强硬的表態和動作只為增加籌碼,迫中方更大讓步,雙方爭議最終仍將在談判桌上解決。

 

台灣-出口連跌半年 

 

  4月出口按年下跌3.3%,遜市場預期,更連續6個月出現負增長。數據下跌主要受產業淡季、金屬價格下跌等因素影響。5G技術、人工智能等創新科技將帶來新商機,但中美貿易談判及環球經濟景氣仍有不確定性,預期上半年出口將繼續受壓。

 

中國-製造業擴張減緩

 

  4月財新綜合PMI錄得52.7,較上月跌0.2個百分點。製造業擴張速率有所減緩,而服務業整體擴張速率仍在加快。春節錯位、增值稅降稅率前,企業加緊備貨等短期影響消退,但兩大行業依然維持於景氣區間,反映中國經濟的良好韌力。

 

印尼-GDP增長遜預期

 

  首季GDP按年增長5.07%,不及前值及預期。經濟增長的主要障礙是投資增長放緩,如果現任總統佐科維多多(Joko Widodo)成功連任,政策的延續性可重燃私企與國外投資者的投資意願,經濟增長有望加速。

 

德國-製造業仍然疲弱

 

  3月工廠定單由前值負4.0%上修至上升0.6%,仍不及市場預期的1.4%。國內定單下跌4.2%,反映國內經濟仍然疲軟,出口需求雖上升4.2%,但未來或受中美貿易談判進展所影響。在製造業仍處於低迷的狀態下,德國經濟只能依靠服務業支撐。

 

新加坡-PMI創5個月新高

 

  4月PMI升至53.3,創5個月新高,私人領域經濟條件大幅改善。指數回升主要受惠於產出增長加快、需求增強及就業率提高等。有經濟師指出,目前的PMI水平顯示,GDP將以年率4%左右的速度增長,預期今年商業活動有望走高。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌

 

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