息口減至歷史新低 澳央行急救經濟及樓市

11/10/2019

  澳洲經濟28年不衰退的神話,有可能破滅,事關第二季澳洲經濟增長是10年新低,僅得1.4%(見圖一)。面對經濟下滑,澳洲儲備銀行別無他法,於周二再度下調息率0.25厘,令息口跌至紀錄低位的0.75厘。

 

(iStock)

 

  央行行長洛威(Philip Lowe)指,將維持低利率一段時間,以刺激就業和通脹達標,並會留意勞工市場情況,必要時採取進一步寬鬆貨幣政策。高盛經濟師Andrew Boak估計,澳洲央行若望其通脹升至2%至3%的目標水平,央行要將息口下調至負1厘水平,並維持兩至三年時間。他估計央行不願實行負利率政策,因此息口必須調整至0至0.25厘,並推行總值2,000億澳元的量化寬鬆措施。

 

  事實上,行長的確對負利率的政策沒有甚麼好感,他直言不少人向他表明擔憂負利率所帶來的惡果。在此前題下,量化寬鬆及財政政策雙管齊下來刺激經濟,似乎是勢在必行。摩根士丹利就估計,11月前利率有機會再被下調至0.5厘,明年將推大規模的財政政策。

 

  「袋鼠國」前景堪憂,除經濟增長跌至10年低位外,8月的失業率亦升至5.3%,是1年以來最高。評級機構惠譽亦下調了其經濟增長預測,料今年增長跌至1.7%,明年及2021年達2.2%及2.4%,主因是中國經濟下行風險增,環球商品需求下降。

  

中國密密增澳洲入口

 

  眾所周知,中國與澳洲關係密不可分。有人形容中國打噴嚏,澳洲便可能患上肺炎,事實上澳洲的經濟對中國的依賴度亦愈見愈高。翻看數字,今年首七個月,澳洲出口至內地總額升至1,260億澳元,平均每月為178億澳元,按年增長22%,而出口至中國的佔比由34%增至38%。過去一段時間,由於中美貿易關係緊張,中國由澳洲進口更多商品,特別是鐵礦砂及煤炭。

 

  近月中國經濟明顯走下坡,8月份工業增加值是17年來最低,中國對原材料商品的需求逐步下滑,影響了鐵礦砂價。鐵礦砂期貨由6月時高位1,010美元,跌至現時780美元水平,跌幅逾20%,拖累整體澳洲鐵礦砂的出口一成。而8月份的澳洲整體出口亦因而按月下滑3%,貿易盈餘亦按月回落19%。

 

  羅兵咸永道首席經濟師 Jeremy Thorpe早前已發表報告警告,一旦中國出現硬著陸,經濟增長由6%,急速下跌至3%的話,澳洲的國家收入即時會減少7%。內地經濟增長每放緩1個百分點,就拖累澳洲經濟增長0.05的百分點,亦會令55萬個職位消失,失業率由現時5.2%,升至9.2%,澳元更加會出現貶值。

 

樓價走出兩年半困境

 

  除了受累於中國外,洛威亦表明因為樓市低迷,家庭開支被抑制,也是經濟的致命傷。央行早年因為收緊信貸,令澳洲樓價於2017年9月登頂後就一直回落,至年內央行3度減息,澳洲樓市才有起色,走出兩年半的困境。

 

  據澳洲房地產公司CoreLogic的數據顯示,8月全國樓價按月升0.9%,是2017年3月以來最大升幅,當中兩大城市,悉尼及墨爾本樓價升幅最多,按月升1.7%。瑞銀的分析認為,隨央行減息,未來12個月,澳洲的樓市有機會反彈半成至一成,迎來新一浪的「小陽春」。

 

  事實上,央行減息令按揭息回落,確實刺激交投,推升樓價外,最重要是減輕了供樓負擔,有助刺激家庭開支增多。澳洲國民銀行(National Australia Bank)估計,是次減息,將幫助一個40萬澳元按揭負擔的家庭,每年節省444澳元;而減息3次,將會節省共1,740澳元,節省所得將轉投於消費市場,從而刺激內需。

 

  但亦有分析擔心樓市回勇,將加劇家庭負債,從而阻礙減息的步伐。事實上,澳洲儲備銀行指,第二季家庭負債佔可支配收入比率升至歷史紀錄新高191%(見圖二),當中按揭負擔佔收入亦是升至140%的紀錄新高。惟洛威卻派定心丸,強調現時樓市的信貸仍疲弱,並不認為樓市能左右央行實行量化寬鬆的決定。誠然,現時樓市雖有好轉,惟樓價指數比2017年10月時的高位,仍相距6.8%。

 

 

澳元博反彈惟未見底

 

  央行宣布減息後,隨即令澳元兌美元跌至10年新低,一度低見66.72美仙。由於港人鍾情於商品貨幣,令不少投資者皆問澳元見底沒有,以求尋找更好的入市時機。

 

  艾德證券期貨董事總經理陳健豪接受訪問時坦言,「今年內息口可能不會再減,皆因減息的幅度已達75點子,幅度算較大,央行或待明年再減」,因此,澳元短線可博反彈,但卻仍未見底。他解釋,近日澳元於66.7美仙水平略有支持,可能短線反彈,澳元或先上試67.4美仙,待升穿69美仙,方可確認澳元見底,事關國家仍存於減息的周期,澳元或下試更低水平。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌》

 

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