【FOCUS】從雅高到WeWork 神話背後小心是浮雲

22/11/2019

 

  如果要用一句話形容周四(21日)股價暴瀉的雅高(03313)和同日宣布裁員2400人的過氣「獨角獸」WeWork,拉丁美洲作家Paulo Coelho的箴言--「人生變幻無常,從天堂到地獄只需幾秒鐘(It rushes from Heaven to Hell in a matter of seconds)」或許再合適不過。

 

  周三(20日)才刷新14.96元高位的雅高,周四上午不到兩小時就暴瀉近98%,氣勢蓋過兩年多前單日勁插91%的輝山乳業(06863);而估值一度達470億美元的共享辦公室WeWork,繼9月宣布取消IPO後,昨再確認裁員2400人--神話雙雙隕落,現實教育投資者,小心所謂的「加持」和「願景」,只是一片片浮雲!

 

 

內地石礦企業雅高年初至今股價暴漲38倍,周三刷新14.96元高位,惟周五低見0.191元。

 

年內暴漲38倍,NAV僅5毫

 

  內地石礦企業雅高可謂港股市場名副其實的「妖股」,周三刷新14.96元高位,相當於較去年收爐價0.38元暴漲38倍。不過,近一年的漲幅於周四上午短短兩小時即灰飛煙滅,暴瀉近98%至0.305元,今早復牌再最多插逾三成,低見0.191元。

 

  雅高股價如過山車,表面看是「成也MSCI、敗也MSCI」,自MSCI本月7日宣布將其納入環球指數系列之中國指數,股價短短兩周即翻倍;而昨日暴瀉,直接原因亦是MSCI宣布暫停納入該股。

 

  不過,回看雅高從9月23日離奇暴跌48%到本月8日急彈40%,再到上周一(11日)因「傍」上國企再大升21%的股價套路,對比其每股資產淨值(NAV)僅0.556元,背後難掩莊家舞高弄低之手。中央結算系統(CCASS)資料就顯示,其多逾84%股份由券商、銀行持倉。

 

  事實上,早在9月15日,獨立股評人David Webb就已警告,雅高當時的股價已相當於有形資產淨值24倍;截至上半年,已兩次發行新股,且自上市以來從未派息,呼籲明智的投資者避免沾手。不過,此忠告無礙雅高上周再宣布配售不逾1億股新股引入國企中色地科(實際交易未完成)再炒過。

 

估值跌九成,剎停IPO再裁員

 

  基金增持、入選摩指、傍上國企……相比一眾莊家借接二連三的「加持」效應將毫子股炒成妖股,共享辦公室WeWork從估值縮水近九成到最新裁員2400人,則顯天花亂墜的「願景」同為浮雲。

 

  2010年誕生的共享辦公室初創企業Wework,其創辦人Adam Neumann被形容為「有著太陽般的感染力」,憑藉「Bring people together」的名言和標榜「創造生活,豈只活著」的使命,吸引包括軟銀、淡馬錫在內的重磅投資者前仆後繼,潛在估值一度高達470億美元。

 

  不過,在全球123個城市大肆擴張、據說連洗手間的每個單間都配Bose音響的「獨角獸」,臨近IPO時的財報才讓人驚覺,原來其僅2016至2018年,虧損即從4.29億美元擴大至19.27億美元;最新第三季再虧12.5億美元。市場甚至預期,要令現金流轉正,未來4年或需至少72億美元融資;其最新估值僅50億美元上下。

 

  繼9月底宣布撤回招股說明書推遲IPO,WeWork昨終證實流傳數周的裁員傳聞,全球裁員2400人或19%;而其於香港的15間共享辦公室空間會否迎來整合潮,值得留意。

 

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