【FOCUS】央媽降溫匯率多頭 人幣中期升勢未盡

12/10/2020

  人幣繼第三季兌美元升值3.6%後,進入10月在岸價即再飆近千點。儘管央媽周末宣布將遠期售匯風險準備金率降至零,似有匯率率多頭降溫之意,拖累離岸、在岸價周一(12日)雙雙回軟,但內地經濟基本面相對全球盡顯強勢,加上優質資產燦若繁星,人幣中期升勢料仍未到頭。

 

市場接受「中國例外論」

 

  「八連休」後的在岸人民幣,上周五(9日)以逾15年來最大單日升幅(971點),刷新市場眼界。緊接著周六(10日),央媽突宣布將遠期售匯風險準備金率由20%降至零,相當於「下架」此匯率阻貶工具,似有為匯率多頭降溫之意。

  

內地經濟基本面相對全球盡顯強勢,加上優質資產燦若繁星,人幣中期升勢料仍未到頭。

 

  一熱一冷消息夾擊下,先是離岸人幣周一上午開盤一度急跌逾500點,隨後是在岸人幣跟跌逾百點,不過以最新中間價6.7126計,仍較5月時低位彈逾4000點或5.8%,可謂韌性十足。

 

  市場普遍認為,「抑制過快升值」並不等同「阻礙升值」,畢竟一個具競爭力的匯率無論對吸引資本流入,還是促進國內高端消費,都有正面意義。摩通分析師就指,投資者已接受了經濟增長「中國例外論」的概念。以國慶中秋長假期間日均國內航班量為例,甚至較去年國慶黃金周增長近13%;此外9月財新服務業PMI升至3個月來最高水平,顯示倍受疫情打擊的服務業消費持續復甦。

 

優質資產支撐結構性升值

 

  經濟基本面支撐人幣匯率之外,另一重要因素則是內地眾多的優質資產。除了現時外資持有A股逾萬億元、銀行間市場債券逾2.94萬億元;阿里(09988)、騰訊(00700)市值直追Facebook;正尋求在中港同步上市的螞蟻集團,集資額更隨時超越沙特阿美問鼎全球最大IPO。

 

  螞蟻雖最新遭遇花旗國共和黨議員魯比奧的狙擊,籲華府認真研究推遲其上市的行動,但就無損其被稱作「全球集成度最高的金融科技平台」的地位。這個結合了ApplePay(離線支付)、PayPal(在線支付)、Mastercard(信用卡)、Venmo(轉帳)、JPMorgan(消費信貸)等眾多業務的「巨無霸」,只是眾多內地新經濟或高科技「獨角獸」的冰山一角。

 

  而A+H上市漸成潮流,深圳最新重提以試點形式讓創新企業發行股票或存託憑證(CDR)上市,以及國債入富、聯儲QE難停等,人幣投資組合結構性受捧的前景正愈來愈明朗,中期升勢料仍未到頭。

 

經濟通通訊社 俞瑾

   

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