新冠疫苗喜訊接連釋出 摩根許長泰:科技股可趁低吸納

25/11/2020

  新冠肺炎疫苗已成市場最新焦點,市場憧憬疫苗正式面世後,經濟有望加快復甦步伐。

 

  疫苗消息亦令股市近期出現板塊輪動跡象,資金由新經濟股換馬至早前受壓的傳統經濟股,增大投資者的部署難度,摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰,為大家拆解後疫情時代的投資策略。

 

  繼美國藥廠輝瑞(PFE)及其合作夥伴BioNTech(BNTX)9日宣布正在研發的新冠疫苗有重大突破後,本周有關疫苗的好消息接二連三。先是美國藥廠Moderna(MRNA)上周一(16日)稱其疫苗測試效用率達94.5%,預計明年可提供5億至10億劑疫苗。

 

  隨後輝瑞上周三(18日)又指,其疫苗在最終測試中效用率達到95%,高於上周所指的90%。據外媒報道,兩家公司都計劃向美國食品及藥品管理局(FDA)申請疫苗的緊急使用授權許可,最快12月可獲歐美監管機構授權使用。

 

(iStock)

 

  距離疫苗真正面世仍需一段時間,但市場情緒已獲提振,並反映在資產配置當中。根據美銀最新11月環球基金經理調查顯示,基金經理已將股票配置比重增至46%,是2018年1月以來最高水平,持有現金水平則減持至4.1%,是2015年4月以來最低,同時資金正流向銀行、能源等板塊以及小型股、價值股和新興市場。

 

  該項調查訪問了資產管理規模(AUM)合共逾5,260億美元資產的190位基金經理,當有94%認為經濟將在未來12個月內更加強勁,84%認為全球企業盈利將於明年有所改善,與數月前的消極態度形成鮮明對比。

 

  摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰認為,相對當前的疫情,市場更加關注疫苗研發的好消息,因此在過去兩周內,市場出現了一個有趣的情況。他發現以地區來看,歐洲股市跑贏美股,東南亞地區(例如新加坡、泰國以及印尼)跑贏東北亞地區(例如台灣、中國、南韓);以板塊來看,金融、航空、能源、非必需消費品以及材料等板塊,表現則優於科技和醫療保健。

 

  「由今年3月至今,領先的市場或行業,估值已經偏高,而估值偏低、表現比較落後的資產有望從後趕上」,許長泰表示,隨著估值較高的行業或板塊出現調整,資金可能會出現輪動,「我相信下一波可能在未來的3至6個月出現」。他建議投資者,一旦疫苗研發再有突破性發展,或者再有疫苗公布正面的測試結果後,就可以逐步加入歐洲、日本以及新興市場(非亞洲)的投資,同時增加對金融、航空、能源、材料、非必需消費品等的持倉,以從板塊輪動中獲利。

 

減碳主題值得留意

 

  惟許長泰認為,類似的輪動並不會持續很長時間,「可能是3個月、6個月,之後市場會有另外一種走法」,因此他認為,投資者仍應為長期核心配置作打算。在疫情受控下,資金換馬至傳統板塊,道瓊斯指數上周升逾14%,以科技股為主的納斯達克指數則錄得0.55%的跌幅,在許長泰看來,「這是一個吸納科技股的好機會」。他指,無論在中國還是美國市場,過去10年、20年,帶動市場的都是科技股,科技始終都是最能夠創造盈利增長的行業。

 

  他亦坦言,科技股短線受到板塊輪動影響,會有一定壓力,應當持謹慎態度,「但在疫情之後,我認為很多科技股都將繼續受到投資者的垂青,尤其是5G、減碳等長期主題。」以減碳為例,中國政府近期提出了爭取在2060年實現「碳中和」的目標,這意味著要減少對煤炭、石油等化石燃料的使用,取而代之的是風力、水力、太陽能等清潔能源,相關供應鏈必然長期受惠。除此之前,中國的電動車產業發展都極其快速,傳統的汽車、柴油車將逐步被電動車取代,電動車、電池、以及相關供應鏈企業同樣提供機遇。

 

  春假水暖鴨先知,事實上,在此之前市場就已經開始部署相關概念股。以清潔能源為例,港股中的福萊特玻璃(06865)、信義光能(00968)等光伏股近月來升勢凌厲;而在電動車行業中,比亞迪(01211)、蔚來汽車(NIO)更大受資金追捧,後者年內股價已經飈升逾十倍。

 

  投資者不免會擔心,相關股份是否值得高追?許長泰坦言,或許相關企業未來一年至兩年的盈利增長已經反映在當前股價當中,短期內自然有整固壓力。但他亦指,中國的目標是要實現在2030年碳排放見頂、2060年碳排放降至零,因此要從一個三年、五年的角度,去考慮這些公司的前景如何。再加上除中國外,亞洲其他國家都需要相關的技術來減少碳排放,料會帶動相關產業增速,因此他建議投資者現時如要調整資產配置,應當增加有關方面的投資。

 

  不過現時疫苗仍未有更多細節數據的披露,亦不確定何時能夠通過監管機構批准,再加上美國疫情嚴峻,上周四(19日)每日新增確診案例已經突破18.2萬宗,因此許長泰亦提醒投資者,要留意在等待疫苗的過程中,一旦市場焦點重回疫情,必然會引起股市波動。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌

 

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