【FOCUS】風吹雞蛋殼 地產灰犀牛

01/12/2020


  風吹雞蛋殼,地產灰犀牛。長租公寓平台「蛋殼」爆雷事件餘波未了,監管層再發聲警告房地產業,指其是現階段中國金融風險方面最大的「灰犀牛」,為四個月來第二次嚴厲敲打,或顯示房地產泡沫及家庭債務增長已近臨界點。

 

郭樹清再提警告,玄機在「深度關聯」

 

  人行黨委書記、銀保監主席郭樹清最新發表題為《完善現代金融監管體系》的文章,將房地產稱為「現階段中國金融風險方面最大的『灰犀牛』」;文章指,房地產相關貸款佔銀行業貸款達39%,另有大量債券、股本、信托等資金,必須堅決抑制房地產泡沫。

 

  何解繼8月《求是》撰文提及「房地產泡沫是威脅金融安全最大的灰犀牛」後,監管層時隔四個月再嚴厲敲打?答案就在「與金融業深度關聯」8個字,而近日發酵的蛋殼公寓爆雷事件或是觸發點之一。

 

 

 監管層再嚴厲敲打房地產,近日發酵的蛋殼公寓爆雷事件或是觸發點之一。

 

 

  1月才風光登陸紐交所的長租公寓平台蛋殼,自我標榜「年輕人租房的新選擇」,左手跟房東簽訂委託代理協議,右手跟租客簽訂租賃合同,本質相當於二房東。為爭奪市場,蛋殼一邊高價收羅房源,一邊慷慨補貼租戶,燒錢的資金何來?玄機就在期限錯配的「租金貸」,而其中一間合作方正是微眾銀行。

 

  據蛋殼招股書,去年首三季從租客及金融機構獲得的租金預付款,分別為7.9億元、31.6億元,槓桿率遠超30%的監管要求。

 

家庭債務高逾9萬億美元,影子貸款或超次按

 

  如果說「租金貸」的違約風險尚且可控,那麼中國家庭愈滾愈大的負債雪球不可不留神。據CEIC數據,截至10月,中國家庭債務規模逾9.2萬億美元;另據榮鼎諮詢數據,僅2015至2019年,中國家庭債務存量就增加約4.6萬億美元;艾瑞諮詢則預計,明年中國消費貸的未償餘額或近3.3萬億元人民幣。

 

  儘管官方數據顯示,三季度末銀行業不良貸款率僅2%出頭,但坊間有指一些非銀行貸款方的不良率已攀升至30%以上,而保守估計的影子貸款規模高逾10萬億人民幣,遠超08金融危機的次按規模。

 

  郭樹清劍指的「灰犀牛」房地產,正正交織疊加結構復雜的高風險影子銀行、銀行業不良資產反彈壓力、中小金融機構資本缺口等;此外,金融科技催生的年輕人提前消費、槓桿投機等行為,同樣放大金融風險。

 

  面對灰犀牛當前,房價到底是帳面升值的幻影,還是實際負債的重擔?高追前三思。

 

 

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