日本復甦　進程取決內需

　　日本上周一（15日）公布，2020年第四季GDP按季年度化增長12.7%，優於市場預期並再次實現雙位數增長，延續上季復甦勢頭。本次增長主要由出口和資本支出所帶動。

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內需復甦步伐緩慢

　　日本去年第四季出口加快復甦，其中出口到中國的汽車及電子設備等科技產品明顯強勁增長。以最新數字看，日本1月出口按年上升6.4%，延續上月升勢並創兩年來最大增幅。隨着主要貿易夥伴進入周期性復甦階段，對外需求將持續增加，預計日本出口將保持正增長。出口表現亮眼亦帶動資本支出，去年第四季資本支出主要由機械設備投資貢獻，扭轉前兩季的跌勢。

　　不過，新冠疫情再次擴大，去年第四季佔日本GDP逾半的私人消費的增長明顯較前季有所放緩。去年12月底，東京等地再次進入為期一個月的緊急狀態，導致政府早前推出的國內旅遊刺激方案、餐飲等大型財政刺激計劃也被迫暫停。最新經濟數據亦顯示，去年12月零售銷售扭轉前兩個月的升勢，按年下跌0.2%，而最新1月消費者信心指數亦從上月高位33.7下跌至30.1。近日，鑑於醫療供應情況依舊嚴峻，日本政府決定延長緊急狀態至3月份，預料當地內需復甦步伐仍然反覆。

　　為了進一步鞏固經濟復甦基礎，日本政府於去年12月已推出新一輪財政刺激方案，總規模達73.6兆日圓（約7,080億美元），佔GDP約3.6%，為企業發展和就業提供支持，緩衝疫情帶來的影響；同時亦着力推動數碼及低碳經濟發展，力圖實現經濟轉型。總括而言，日本經濟狀況正在逐步改善，外需需求持續強勁，將支撐出口和資本支出的增長；惟內需的復甦進程仍受疫情影響，望新冠疫苗接種計劃可增添其復甦動力。

印尼-貿易表現遜預期

　　1月出口按年升12.2%至153億美元。進口則下跌6.5%，主因是資本品和材料分別跌10.7%和6.1%。雖然數字遜預期，但其貿易近月呈上升趨勢，顯示經濟正逐漸復甦。在全球需求持續回升和去年的低基數效應下，當地貿易有望回暖。

泰國-經濟步入復甦軌道

　　去年第四季GDP按年萎縮4.2%，勝預期的-5.4%，主要是受惠於私人消費及政府消費開支上升，但當地經濟卻受貿易下滑拖累。雖然GDP還未恢復到疫情前水平，但疫苗利好消息將加快經濟復甦，尤其是當地重開邊境並推出「旅遊氣泡」計劃。

德國-市場樂觀情緒升溫

　　2月ZEW經濟預期指數升至71.2，遠勝前值的61.8和預期的59.5，但經濟現況指數略跌，主因是當地延長封鎖措施及鄰國可能進一步關閉邊境。然而，因出口有望改善及通脹料將上升，預計未來半年經濟將重拾正軌，因此對前景保持樂觀態度。

日本-GDP按季年度化增長12.7%

　　去年第四季GDP按季年度化增長12.7%，優於預期的9.5%，且連續兩個季度實現正增長。季內，私人消費、出口和資本支出均呈現正增長。全球周期性復甦下，預料當地出口將保持正增長，並繼續帶動投資；惟內需的復甦進程仍受疫情影響。

美國-零售銷售強勁反彈

　　1月零售銷售按月升5.3%，遠勝預期的1.1%，為七個月來最大升幅，顯示當局的經濟刺激計劃有效。非必需消費品類別的漲幅最顯著，未來數月零售銷售料將持續增長。另外，1.9萬億美元經濟刺激計劃有望通過，將進一步推動零售銷售。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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