《講股論勢－鄭廣復》白宮主人如何影響美股? 標普五百明年看跌!
09/12/2021
美國兩黨就提高債務上限達成協議，參議院共和黨領袖麥康奈爾周二表示，他已經與參議院多數黨(民主黨)領袖舒墨就一頂操作程序達成協議，允許民主黨僅憑黨內贊成票提高債務上限。眾議院將於下周二投票決定是否採用這種程序，若然通過，則參議院可以簡單多數票方式通過提高債務上限。
(shutterstock圖片)
民主黨參議員表示他們正在討論提高上限至2022年底，一國會幕僚表示這會將債務上限提高約2萬億美元。若然通過，國會可能在12月15日前批准提高債務上限，財政部早前曾表示，政府財政在12月15日後或會乾涸。
債務非問題 違約機會低
債務上限絕非問題，亦不可能令美國出現主權債務違約，我亦多次指出，這只是民主共和兩黨的政治秀而已，尤其當國會分裂，兩黨各據一院時，在野黨必定用盡手段，影響執政黨的決策。在調高債務上限的問題上，奧巴馬執政時，共和黨如是；特朗普執政時，民主黨如是；現在輪到拜登上台，2020年大選是否存有舞弊仍具爭議，共和黨既在參院仍有一點影響力，怎會讓拜登順利施政？不過，在野黨多會見好即收，不會惹怒選民。
共和似妥協 來年慢慢切
然而，今次將債務上限到期的時間設定為明年底，我主觀認為，這是共和黨同意不阻礙今次調高債務上限開出條件，即使民主黨認為對其不利亦無符。2022年11為美國國會中期選，換言之，明年底中期選後，美國政府將再次陷入停擺危機。根據蓋納特在11月1至16日所做的民調顯示，拜登的支持度連續第二個月維持在42%的上任後最低水平，對其施政不滿的比率升至55%的上任後最高水平，繼續以目前偏低的民望進入中期選的話，共和黨很大機會取得參眾兩院控制權，屆時拜登團隊即成為跛腳鴨政府，我相信到時共和黨才與民主黨慢慢玩！
我們先看看，美國在甚麼黨派的總統與甚麼黨派的國會組合下，美股的表現將會如何。下表是自1942年以來，在不同組合的標普500指數表現:
不過，我在今年1月底曾寫過「共和黨黑仔無人代替」，每逢共和黨人當上總統，總會遇上天災人禍！經濟又怎可能有表現？於此再次說明。自二次大戰在1945年9月2日結束以來，民主黨總統之中只有杜魯門執政時，曾經歷經濟衰退(維時8個月)。其後，共和黨的艾森豪上台後，經歷了三次經濟衰退，分別從1953年7月至1954年5月、1957年8月至1958年4月及1960年4月至1961年2月，主要是聯儲局採取緊縮貨幣政策所致。隨後兩屆分別由民主黨的甘迺迪及約翰遜擔任總統，直到1970年初才發生經濟衰退！
其時，又是共和黨接火棒！尼克遜在1969年上任直至1974年8月9日，結果就經歷1969年12月至1970年11月的11個月的衰退！此後又因OPEC的原油禁運，導致美國在1973年第三季至1975年第一季期間陷入6個季度的滯脹及衰退！民主黨的卡特在1976年上台，甩難！雖然1980年由共和黨的列根上台，並連任至1988年，期間仍然發生分別為時6個月及16個月的經濟衰退；之後一屆由老布殊接任，即使只擔任了一屆總統，但仍避免不了經濟衰退（1990年7月至1991年3月出現八個月的經濟衰退）！1992年民主黨的克林頓上台，美國經歷8年經濟好景，否則哪有閒情逸緻嘆「雪茄」！
三年升後跌 升浪明終結
小布殊在2000年上台，美國又因科網股泡沫爆破而陷入8個月的經濟衰退，更在2001年9月11日發生恐襲，又在2007年碰上百年一遇、長達18個月的經濟大衰退，到民主黨的奧巴馬上任時，美國經濟已穩定下來，並逐步恢復增長。至於特朗普擔任總統期間，以為美股持續創新高可以打破厄運？可惜在任期最後一年，即2020年，COVID-19在全球大爆發，令去年首兩季出現技術性經濟衰退！根據標普500指數的歷史表現，由2020年10月起計算的往後四年，即使未由升轉跌，升幅亦將較之前四年縮小。
上表似乎反映，由民主黨人擔任總統下，不論是民主黨控制國會、共和黨控制國會，又或出現分裂國會，標普500的平均年回報都不差。不過，從2000至2021計的22年間，其中有7年是下跌的，而最長的上升浪是2003至2007年，但估計與2000至2002年連續三年下跌有關，2008年下跌後出現兩年升、一年跌；三年升、一年跌，之後再出現兩年升、一年跌，至今年為止又是三年升，按此規律（沒有科學根據），明年標普500將會下跌！過去四次下跌，最多是2008年的38.49%，最少是僅跌了第二個小數點位的2011年及共有0.73%的2015年。不論如何，2022年美股下跌的可能性較高！
撰文: 經濟通資深市場分析師 鄭廣復
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