行業復甦 穩步轉型 南鋼股份雙重受惠

　　經歷了多年寒冬，今年鋼鐵行業迎來翻身契機，不妨留意主要產銷板材類產品的南鋼股份（滬：600282），除了可望率先受惠於行業回暖，同時集團還進一步向環保等領域延伸，未來有望成為集鋼鐵加環保於一身的綜合企業。

　
行業轉好-鋼鐵行業供需改善

　
　　去產能作為五大結構性改革任務之首，加上，國家尤其針對鋼鐵行業產能過剩的問題，故年初定下目標，今年全國鋼鐵企業須退出產能4,500萬噸。

　
　　儘管年初的時候，去產能任務看似艱鉅，但根據國家發改委的數據，今年首十個月，全國鋼鐵企業退出產能合共4,500萬噸，可提前完成全年目標，這全賴國家發改委積極推動去產能有功。目前，鋼鐵行業的基本面正呈回暖跡象，盈利能力亦見改善，鋼鐵價格及鋼鐵板塊均有不俗的表現。國金證券表示，即將踏入的2017年，相信國家將繼續推行供給側改革，計劃去鋼鐵產能5,500萬噸；雖然該行未有期望國家明年可以完成全年目標，但其相信，全國最終能夠去產能3,000萬噸至4,000萬噸。

　
內地對鋼鐵需求料升

　
　　鋼鐵行業的供應減少固然重要，但需求回暖亦不容忽視。國金證券預計，明年內地建築業及製造業的經營形勢有所改善，故對鋼鐵的需求亦有所上升，預計建築業需用鋼鐵約3.8億噸，按年增長0.9%，製造業則需3.6億噸，按年增長2.0%（見圖一）。

　
　　建築業及製造業對鋼鐵的需求上升，推動全國對鋼鐵的需求達到7.4億噸，按年增長1.5%。外需方面，繼今年海外對內地鋼鐵的需求，料按年下滑1.5%至9,416萬噸後，明年料進一步下降3%，至9,133萬噸。綜合內外，國金證券預期明年對鋼鐵需求料按年上升0.9%，達8.3億噸（見圖二）。

　
　　與此同時，近年內地鋼鐵業去庫存提速，自2014年起，庫存連年下降；配合退出產能及需求回暖的因素下，國金證券預計，明年鋼鐵行業的產能利用率提升4個至5個百分點。

　
板材龍頭-產品覆蓋各行各業

　
　　受惠於今年以來去產能進度良好，以及下游行業需求改善，刺激鋼價大幅上漲，鋼鐵行業的盈利亦因此回升，特別是過去幾年產能增速最低的板材類，故以生產板材類產品為主的企業，自然秤先。

　
　　作為內地大型鋼鐵企業之一的南鋼股份，近年通過不斷投入升級，目前其廠房設備已經完成大型化、現代化改造，具備900萬噸生鐵、1,000萬噸粗鋼、940萬噸鋼材的年生產力。

　
今年業績料扭虧為盈

　
　　南鋼股份是板材類的行業龍頭，主要產品包括中厚板、棒材、高速線材、鋼帶、異型鋼五大類別，近300個鋼種、1萬多個品種規格的產品系列。相關產品能夠廣泛應用於特殊輸油氣管線、石油鑽探、LNG儲運、造船及海洋工程、高鐵、電力、汽車、橋樑等領域，自然有望率先受惠於行業回暖。

　
　　另一方面，反映進出口行情的波羅的海指數（BDI），自今年2月290點低位，反覆上漲至目前的接近1000點水平（見圖五），意味航運業已經見底回升。隨著航運業回暖，下一個轉勢的，將是較航運業滯後的造船業。南鋼股份的主要產品——中厚板是造船業的重要材料之一，一旦造船市場隨航運業回暖，集團的盈利能力料進一步改善。

　
　　事實上，南鋼股份今年首三季實現淨利潤2.3億元（人民幣，下同），相比去年全年虧損的24.3億元，業績已經明顯改善。隨著行業未來的經營環境料逐漸向好，國金證券預計，集團今年全年的淨利潤料達到3.3億元，2017年及2018年的淨利潤也有望保持增長，分別達到4.6億元及5.8億元。

　
穩步轉型-涉足節能環保產業

　
　　南鋼股份的另一個亮點，是集團的控股股東南京鋼聯，明確表示將從各個方面積極支持南鋼股份，由傳統製造業向現代服務業轉型發展，實現鋼鐵主業向價值鏈的上游提升，並向下游產業鏈高端製造業延伸，協調與上游及下游的關係，藉此優化價值鏈的流程。

　
　　與此同時，南鋼股份早於2015年起，提出多元產業轉型發展戰略方案，目標是有序推進節能環保、智能製造、新材料等重點項目。要留意的是，南鋼股份的控股股東為南京鋼聯，至於實際控制人則為復星集團。復星集團的資本實力雄厚，而且於各個產業投資都有豐富經驗，包括醫藥、金融、地產、環保、機械裝備、鋼鐵等領域，相信在復星集團的協助下，南鋼股份未來向其他領域延伸將事半功倍。

　
環保料率先成新引擎

　
　　國金證券指出，南鋼股份較早期已經制定了「鋼鐵＋節能環保」的轉型發展目標，投資成立金凱節能環保投資控股有限公司，以該平台專注營運節能環保領域，預期環保業務有望成為未來非鋼鐵產業的重要業務之一。同時，集團與德國巴登鋼鐵工程合作的「中德巴登南鋼智能製造協同創新項目」，獲工信部列入「中德智能製造合作2016年試點示範名單」之一，可見集團轉型向智能製造方面的進度不俗。

　
　　南鋼股份自6月低位2.28元反覆上升，近月續於2.75元上整固，周四（29日）呈突破，一度高見3.18元；建議候回抵3元關口吸納，上望去年10月高位3.94元，跌穿本月低位2.75元止蝕。

　
轉載自《iMONEY智富雜誌》

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