【回歸廿年】關永盛：持續優化恒指 平衡股份比重令指數更穩定

　　瑞聲科技(02018)於去年第三季起「染藍」，但早前遭沽空機構狙擊，指控其財務有造假嫌疑。由於過去沽空機構的狙擊目標只集中在民企或二三線股份，有藍籌遭狙擊亦是歷史上首次出現，惹來市場嘩然，事關或會引起市場恐慌及造成指數大幅波動，進而影響恆指的市場地位。

關永盛表示，恒指公司會在季檢時對指數進行優化，保持指數的穩定性 (資料圖片)

　　恒指公司董事兼總經理關永盛接受《經濟通通訊社》指，指數公司主是按股份的流通市值、成交量，以及在行業的代表性，而考慮將該股納入指數成分股中。公司同時亦會根據公眾所能取得的資料，對成分股的財務表現作出合理判斷，指數公司無法完全避免有成分股因財務問題而被狙擊的風險，故投資者亦要承擔所帶來的價格波動風險。關永盛又強調，恒指公司每季都會對成分股作出檢討，公司角色是按既定標準將最適合的股份納入指數當中，成分股股價表現則要視乎其自身的營運質素。

匯控佔比上限曾高達三成

　　在恒指改制前，由於成分股所佔的比重是不設上限，匯控(00005)在2006年前佔恒指的比重一度接近三成，再加上當時的中移動(00941)，兩者佔恒指的比重超過四成半，對恒指走勢有舉足輕重的作用。由於港股市場當時並未有太多的中資重磅股，故幾隻恒指成分股已足夠反映整個市場表現，匯控的三成比重亦廣為投資者接受。

　　隨著愈來愈多國企在港上市，恒指公司在2006年分三個階段改用流通市值的方式計算恒指成分股的比重，將比重上限由近30%降至15%，再到目前的10%，令指數表現更為平衡。

恒指ETF產品持續增加

　　近年騰訊(00700)業務急速擴張，市值亦水漲船高，佔恒指比重由2008年的不足1%，升至6月前的11.78%，更多次獨挑大樑，支撐港股向上。關永盛指，為平衡各成分股對指數的影響，目前最新將佔成分股的比重上限設在10%，當中亦考慮多個因素，除了因為作為一個重要的市場指標外，亦鑑於目前有愈來愈多的指數型基金(ETF)追蹤恒指，並作長線投資部署，故有必要保持指數的穩定性。至於未來會否再將比重上限進一步調低，公司會在每三個月的季檢上視乎市場需要及發展而作決定。

　　關永盛不擔心在調低成分股的比重時，會對股價造成大幅波動，因為恒指公司只會在季檢時對指數進行優化，而每次所作出的調整幅度並不大，以及香港金融市場發展已相當成熟，對於成分股的轉換與調整比重等情況亦司空見慣，但調整當天則難免會對個別股份的價格產生輕微震盪。於2006年調低匯控及中移動比重時，鑑於調整幅度較大，為避免對市場產生顯著波動，當時恒指公司決定分三個階段實行有關計劃。

撰文：謝紹銘

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