【匯改兩周年】人幣中間價四連升 貶值預期變盤vs漲勢強弩之末

　　2015年8月11日，人民幣兌美元中間價驚天跳貶1.86%，自此開啟急貶慢升的漫漫熊途。然而，匯改兩周年前夕，人民幣兌美元中間價突現「四連升」的獨立上漲行情，今報6.6642，累計漲幅達586點子。

　　有機構就指，人民幣貶值預期現在可能面臨變盤，也有經濟學家指此輪漲勢是象徵性地調整，更有人民幣預測排行榜位列第一的策略師認為，人民幣的炫目漲勢已成強弩之末。孰是孰非，或許還需多些耐心。

　　回顧「811」匯改一年間，中間價累計貶幅5093點子或7.7%，即期匯率2016年全年貶幅亦錄6.6%的22年之最，2017年底穿7算似已成「板上釘釘」。面對人民幣的突轉強勢，有外資行交易員坦言，「這走勢也是太快了，猝不及防。」

匯改兩周年前夕，人民幣兌美元中間價突現「四連升」的獨立上漲行情 (CNS資料圖片)

短期高點或在6.65附近

　　上周，美元指數一度觸及15個月低位。不過中金就指，近日人民幣匯率走強並非由美元走弱引發，而是一旦人民幣突破一些重要關口，會觸發一些止損盤的平倉，且企業的結匯情緒上升，帶動自營盤也跟著買入人民幣。該行認為，人民幣貶值預期現在可能面臨變盤，回到升值預期，帶來外匯佔款修復，國內流動性會相應改善。

　　周三(9日)，人民幣即期匯率一舉升破6.70、6.69、6.68三道關口；周四(10日)，再升破6.67、6.66關口，最高見6.6520。不過，即期今日開市倒跌89點子，並未隨中間價走高。

　　市場人士稱，6.65附近高點有逢低購匯盤，另有部分止盈需求出手，限制了匯價上漲空間，短期人民幣的高點或就在6.65元附近。

出口放緩 或不需人幣強勢

　　事實上，去年「811」一周年前夕，人民幣兌美元中間價連升三日，累計漲幅360點子。臨近兩周年的此輪漲勢，予人似曾相識之感。

　　瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光表示，人民幣走勢目前還基本是在中國政府掌控之中，這幾天的漲勢可能是政府在811兩周年前後一些象徵性地調整。

　　二季度對人民幣匯率預測最準確的瑞典北歐斯安銀行駐新加坡的亞洲策略主管Sean Yokota更指，到今年底，人民幣匯率將下跌0.7%，在出口放緩的情況下，中國央行不需要看到強勢人民幣。

　　技術分析亦顯示，美元兌人民幣的14天相對強弱指標錄17，低於30的超賣線。中國匯率的一個月隱含波動率已達兩個月高點，而三個月風險逆轉(代表交易員做空人民幣的意願)已從2014年以來的最低水平反彈。

撰文：俞瑾

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