【央行雙雄】「郭書記+易行長」　顯國家解決金融棘手難題決心

　　剛剛履新中國銀行保險業監督管理委員會首任主席的郭樹清，周一(26日)下午再獲兼任人民銀行黨委書記、副行長，中國構建及完善貨幣政策與宏觀審慎政策「雙支柱調控框架」呼之欲出。參考郭樹清執掌中銀監的往績，有「去槓桿干將」之稱的他，料與副總理劉鶴、人行行長易綱組成財金「三角組合」，未來續平衡推進內地控槓桿和防風險。

「郭書記+易行長」料在政治份量和技術專長互為補充。（iStock圖片）

技術派官員擁「下猛藥」作風

　　跟劉鶴、易綱一樣，曾在牛津大學訪學一年的郭樹清亦被視作擁有豐富金融專業知識和強大政治資歷的技術派官員。2017年2月空降中銀監主席起，郭即主導掀起力度空前的監管風暴。「三三四(三違反、三套利、四不當)」整頓之下，內銀亂象表表者的同業、理財、表外業務急劇收縮，其中同業業務規模7年來首次止升轉降，銀行理財規模亦一度錄十年來最大單月降幅。

　　跟斯文外表頗有差異的「下猛藥」作風，令郭樹清成為重量級政策制定者，並毫無懸念地成為新設立機構銀保監的首任主席。如今再官至人行黨委書記，或顯示習近平以分工明確的技術團隊攜手解決中國最棘手的問題--債務高企的決心。

政治份量和技術專長互為補充

　　哥倫比亞大學全球經濟治理研究中心(Center on Global Economic Governance)主任Jan Svejnar就指，中國不斷快速調整高層金融監管者表明，中國領導人決心要對金融體系的弱點採取行動，「因為他們想在任何問題出現之前就將其控制住。」

　　諮詢機構Trivium China創始人之一的Andrew Polk則認為，未來「財金三角」的組合中，「劉鶴是策略師，郭樹清是執法者，易綱是執行者」。坊間預計，郭樹清將更多負責金融改革和宏觀審慎政策，易綱將更多負責多元貨幣政策工具和匯率政策，二人將在政治份量和技術專長構成補充。

　　事實上，劉鶴和郭樹清分別是中央政治局委員及中央委員，地位明顯高於中央候補委員的易綱。可以預期，未來人行及銀保監的決策將更體現黨的意志，其中就包括為十九大報告提出的三大攻堅戰之首的「防範化解重大風險」護航。

更多借款人或逼海外高息發債

　　對於「劉鶴+郭樹清+易綱」組合對市場的影響，或很快體現在低評級借款人和影子銀行融資更加艱難，而這或進一步推升美元離岸債利率。

　　伴隨中國創紀錄的200億美元高收益債券將於今年陸續到期，國內債市被認為是非投資級別的「AA-」級三年期公司債券收益率已攀升至兩年半高點6.82%。但內地持續的去槓桿行動將逼使愈來愈難獲得資金支持企業以更高利率於海外融資。

　　無獨有偶，1個月港元香港銀行同業拆息(Hibor)今升11個基點至0.98946%，是11月27日以來最大升幅。

                                          　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　撰文:俞瑾

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