《勝算在握》一中證券彭啟明：推薦新創建及玖龍紙業

　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：推薦新創建及玖龍紙業
　
　　新創建集團（００６５９）：集團業務包括道路；環境；物流；航空；設施管理；建築及交
通；及策略性投資。在全年業績中，純利按年升７﹒８２％至６０﹒６９億元，每股盈利
１﹒５６元，末期股息每股０﹒４６元，上年同期為０﹒３９元。２０１８財政年度的股息總額
相當於派息比率約為５０﹒１％。
　　集團於２０１８財政年度資本開支逾５０億元，２０１９財政年度將預留７０億元作投資之
用。然而，面對著持續的地緣政治不確定因素、匯率波動和利率上調的環境，可見集團策略維持
多元化資產組合的防禦性。　　
　　另外，集團早前入股電子錢包ＴＮＧ，擬申請虛擬銀行牌照，管理層指這屬於策略投資，相
關決定要視乎ＴＮＧ安排，又透露集團每年策略投資預算約為資產淨值的１０％。技術方面，股
價近年一直在高位俳回上落，在這形態下可望突破新高，可以在支持位買入持有。買入價
１４﹒５元，目標價１６﹒５元，止蝕價１３﹒５元。（建議時股價：１５元）
　

　　玖龍紙業（０２６８９）：集團主要於中國從事包裝紙、環保型文化用紙及高價特種紙產品
的生產和銷售。截至今年六月底止全年度，營業額５２７﹒８２億元（人民幣．下同），按年升
３４﹒８％。純利７８﹒４８億元，按年升７９％；每股盈利１﹒６７９元。派末期息４０分。
上年同期派２５分。淨貸款對總權益比率減少至約６５﹒３％。
　　集團管理層表示，認為中美貿易戰有不確定因素，但相信整個包裝市場基本面不會受影響，
但對成本會帶來影響，例如美國進口廢紙方面，現時因應貿易戰每噸成本大約增加７０元，相信
最終可將成本轉嫁客戶。
　　現時國產廢紙用量達５６％，今年紙價包括廢紙等均會有波動，但已較去年平穩，而在產品
價格方面，１０月中下旬則有機會加價，料每噸或加價１００至２００元，認為國慶消費旺季後
客戶需要補貨，而緊接的「雙十一」在物流配送方面亦會帶動需求，加上秋、冬季產品轉接亦會
有所帶動。技術方面，該股在去年創下逾九年半新高後持續回落，但在近月出現橫行形態，加上
在三底支持下可以買入持有。買入價９元，目標價１０﹒５元，止蝕價８﹒５元。（建議時股價
：９﹒２４元）《一中證券董事總經理　彭啟明》（筆者持有上述兩隻股份權益）


　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：推薦希瑪眼科及小米集團
　
　　希瑪眼科（０３３０９）：集團中期純利按年下跌５２﹒６％至１２０２﹒１萬元，但主要
因期內北京眼科醫院仍處於投資期，因而出現虧損１７６０萬元，同時人民幣貶值產生匯兌虧損
以及上市費用入賬所致。不過，預期北京眼科醫院明年將可產生盈利，而上市費用已全數入帳，
因此此等一次性因素將不會再拖累盈利表現。另外，希瑪的深圳眼科醫院收入按年增長
５６﹒１％至８１５０萬元，而早前收購昆明眼科醫院八成股權，估計有助推動未來收入上升；
集團將繼續拓展內地市場，其中深圳寶安區的衞星診所預期於第四季開業，目前內地業務的收入
佔比已達到４７﹒３％，估計未來內地的收益比重將會逐步增加。而希瑪將計劃透過設立新醫院
或通過收購來拓展業務，估計人民幣貶值有助降低收購價，同時大灣區的發展亦提供機遇，因此
料集團前景明朗。故建議約４﹒３０元買入，目標價為４﹒８０元，止蝕價為４﹒１０元。
（上周三建議時股價：４﹒４２元）　
　
　　小米集團－Ｗ（０１８１０）：集團調整組織架構，且重組亦著重物聯網業務，估計未來將
推動小米的智能家居業務發展。上半年小米受惠手機及物聯網產品銷售的增加，收入按年增長
７５﹒４％至７９６﹒５億元人民幣，期內小米的硬件設備平均售價上升，而集團於７月推出冷
氣產品，且智能電視於內地的銷售強勁，料下半年將可延續。第二季物聯網與生活消費產品的收
入同比大增１０４﹒３％至１０４億元人民幣，估計小米未來將加大內地物聯網的發展。另外，
小米於印度市場的市佔率達到三成，早前於印度推出的新手機針對高端市場，未來集團於海外市
場會營運兩條產品線，相信可覆蓋更廣的客戶群。故建議於約１６元買入，目標價為１７﹒２０
元，止蝕價為１５﹒４０元。（上周三建議時股價：１６﹒２８元）
《東興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》（筆者為證監會持牌人士，並沒有持有上述股票）