《一周攻略－周進略》國策下Ａ股長線看漲，港股宜分段逐少出擊

　　《一周攻略》終於踏入２０１５年！
　　一如早前所說，整個２０１４年，港股走勢，尤其以恆指來計，只是有波幅，無升幅，最終
升約１％，聊勝於無，正是明證。相比之下，國指走勢明顯較強，升逾１０％，跑贏恆指。當然
，這種分別，應無太大懸念，大家都可看到，Ａ股帶動的港股，哪些板塊，哪些個股，可以有較
佳走勢。是的，如以Ａ股年內的升幅相比，國指又不算甚麼。
　　事實上，何止不算甚麼，甚至是有點令人失望。以去年大張旗鼓的滬港通氣勢，股民期待的
，應是ＡＨ股之間價格差距收窄之餘，有內地投資者稍為屬意轉炒港股，已非常不得了。誠然，
客觀上的港股總成交，由１１月中開通至今，的確有增長，但距離原本以為的經常過千億元預期
，則相差得遠，而再考慮到Ａ股大漲，Ｈ股沒有水漲船高，除了是因為原本不少Ｈ股在港的價格
比Ａ股在內地較貴，由Ａ股追回落後之外，更反映出投資者有所揀擇，不少盲目的。

＊Ａ股由低位大反彈，股民並非盲目不理性＊

　　過去一段日子，隨著Ａ股大漲，不少評論近乎自動波的批評是盲目和非理性，但其實，筆者
反過來相信，這些批評才是盲目和非理性，為何有此一說？皆因內地股民不是全沒參與股市經驗
之輩，當然，股齡上可能不及港股，但以過去多年，尤其金融海嘯後，如此規模的大國，經濟增
長可謂冠全球，而其企業盈利絕非沒寸進的表現，可是，Ａ股當是一潭死水，幾年下來，大家幾
乎絕望，經歷了這一波行情，投資者不會再盲目樂觀，畢竟之前可以讓他們有理或無理樂觀的理
由，都變得落空。
　　事實卻是，隨著２０１３年至今，內地新氣象出現，以減低增長速度，迎來發展素質的要求
，明顯已深入民心，過程中，不少行業或產業要改革，金融業正是其一，配合２０１３年的三中
全會前後，對於資本市場整體規模在未來十年數以倍計增長的期許，那不是說明了一個事實，就
是Ａ股的升勢，絕非空穴來風！

＊資金由樓市轉向股市，配合長期結構改革＊

　　配合內地樓市由２０１３年中開始的表現，先有龍頭一線的地產股股價見頂回落，後有企業
數據不濟，再有整體全國的七十大中城市房價轉弱，但相反，此起彼落的卻是Ａ股回勇，由數年
低位反彈，而過程中，２０１４年初有一堆新股排隊，最初所有股民擔憂的一上即沉沒有出現，
反而愈見神勇，漲停連連，帶起氣氛，資金刻意由樓市引導至股市，不是明顯得很？
　　明顯地，只有Ａ股持續向好，而不是短暫向好，才可有序地把資金持續由不合理的囤積於樓
市，造成貪腐的部分催生因素，改變為去到普羅大眾可以買到的Ａ股，繼續以保險業為首，從個
人理財到機構投資者的參與，帶動Ａ股持續向上，長遠減輕國家在人口老化期間的財政壓力，以
收一石幾鳥之效。

＊看好Ａ股及中資金融，Ｈ股次之，恆指最後＊

　　以此觀之，踏入２０１５年，最直接的看好對象，始終是Ａ股，然後是中資金融，繼續才是
Ｈ股，最後是恆指，尤其與外國相關度較高的國際金融股或國際資源價格相關股份，都是要避開
之輩。
　　當然，上述是長遠方針，短期而言，Ａ股甫有急升，官方即有各種途徑降溫，這是可預期的
，畢竟不想重蹈多年來的覆轍，故此，投資者不宜以一注押下中寶的心態行之，反而應持之以恆
，以月供或分段入市，即可收長升長有之效。《經濟通通訊社特約分析師　周進略》
（本欄逢周一刊出）