《一周攻略－周進略》長和重組，港股看漲，站穩二萬四

　　《一周攻略》在２０１５年，在年尾和年頭的連串假期後，剛過去的一周，回復了正常氣氛
，沒有太多的假期因素左右，一切如常，而全球各地的不同資產市場，也繼續反映本身應該反映
的訊息和想法。
　
＊量寬救市得法，美國跑贏歐日＊
　
　　無論如何，宏觀的圖畫沒有改變，在金融海嘯後，若以龐大經濟體而言，美國肯定是跑出了
，雖然，中國既是最果斷的以四萬億元穩住經濟，也是最早開始留意到太多資金在市場上流竄的
影響，率先進行宏觀調控，但若以效果論，當日真正受打擊的是歐美市場為主，而在那些地區中
，美國是復甦得最快，把量寬運用得最好的，應無異議。
　　相對而言，歐洲或日本等地，反應不是太慢就是太快，總不能恰到好處，結果是，拖拖拉拉
七至八年，至今仍未有起色，算起來，日本還不只於此，因為它的迷失２０年，早已成為投資界
的另類神話。
　
＊美元強勢當之無愧，美股美債短期看好＊
　
　　在這個大形勢下，強弱對比如此分明，美元強勢當之無愧，而雖然有退市完成，後量寬時代
的加息憧憬，但美債去年守得穩，亦屬相對較好的一部分，至於美股，過去幾年一直領前於多數
股市，三朝五日則創歷史新高，並非偶然。
　　如此一來，由２０１４年過渡到２０１５年的一大主題，當推美國資產看漲依然，其他西方
社會的則相對跑輸。
　
＊小心美息下半年加快上調＊
　
　　然而，客觀上，大家不妨參考過去幾年的年尾年頭，不難發現，由對上一年的趨勢自然過渡
的，並不一定發現到尾，可以只是首季有效，故此，即使大家多麼有信心，也不能掉以輕心。
　　事實上，綜合周遭普遍預測，今年年中，應是美息向上調的共識，雖然幅度未必多，但卻是
開頭一擊，揭開了加息周期的序幕，而隨後不難想像，若美國復甦進度良好，則美國在下半年尤
其第四季，可能加快加息，屆時雖然美元有望持續強勢，但美股可能高位大幅度回落，更重要者
，美債孳息率亦無可避免受影響，波及的資產可謂遍布全球。
　
＊高位見阻力，Ａ股ＥＴＦ回吐壓力加大＊
　
　　相比之下，中國形勢在西方投資者眼中看似難捉摸，但一直跟進中國變化的，應不難明白，
尤其２０１３年新領導上場之後，對於結構改革的重視，訊息很清楚，而這一點影響到各個領域
，從房地產到金融，從環保到能源，全部都有啟示。
　　值得留意的是，去年起，Ａ股擺脫了以往的弱勢，短期而言，可能升得太急，難免有回吐壓
力，而官方亦時刻留意融資融券等操作的潛在風險，適當時候提出勸喻。所以，過去幾周一直高
追Ａ股ＥＴＦ的，要小心回吐的壓力開始增加，尤其上周起，發現Ａ股市場在大成交之下，未見
再有太大動力。
　
＊長和重組俱看好，大漲一成機會高＊
　
　　至於本港股市，最重要的新聞，當然是長實（００００１）及和黃（０００１３）的重組，
以釋放股東價值論，規模之大，多年來未見的大動作，應可有正面反應，ＡＤＲ方面，皆已升逾
一成，相信高開超過這升幅不是問題，投資者可以順勢追入，期望重返去年的高位，機會不低。
　
＊即市阻力２４１００，恆指上望２４３００＊
　
　　整體而言，恆指在上周一度上試二萬四而不能企穩，今天（１２日）在長和系的利好因素帶
動下，可望重上二萬四並企穩，下站阻力在２４１００，順勢上移，本周應可重上２４３００附
近。《經濟通通訊社特約分析師　周進略》