《政經脈搏－許照中》證券業外資中資瓜分，華資行逐漸被邊緣化

　　《政經脈搏》上一篇文章談到本地某大型銀行決定要終止屬下主要是香港的七個城市的企業
現金證券，證券研究與及證券融資等業務，認為乃是時移勢易，形勢比人強使然。這過去一周，
又傳來本地的一家大型老牌華資金融證券行賣盤的消息，而買家是一家具有銀行背景的中資券商
，至此，本地金融證券服務業包括ＩＰＯ新股上市與證券經紀服務等，兩分天下的形勢，更是明
顯。
　
＊Ｃ組經紀佔比僅一成餘＊
　
　　８７股災，讓前港英政府有了改革並開放市場的藉口，國際金融巨企從此陸續進駐本地市場
，並逐漸蠶食本地股市交易的份額，本土證券業尤其主要是屬於本地華資小型經紀行的市場佔市
份額自此持續下降，後來更因為銀行業藉９８亞洲金融風暴正達事件全面介入與證券業競爭股票
經紀買賣服務，以致近年佔市份額更加出現嚴重萎縮的現象。
　　本地證券市場就證券經紀業界之間的各自佔市份額自９０年代初以來一直維持以Ａ，Ｂ，Ｃ
組別劃分；Ａ組只有１４家，當年幾乎全屬外資天下，Ｂ組是市佔率排名第５至６５的證券行，
有外資，也包括有主要的華資證券行，餘下超過４００家以上便屬於Ｃ組。當年上述各組別按比
率是各自佔市三分之一，然而經過近２０年的市場持續開放並國際化的洗禮，這個平分天下的份
額至近年已經改變成Ａ組平均約佔五成半，Ｂ組維持約三成二之間，而逾４００家Ｃ組證券行總
數加起來的佔市份額卻輾轉低跌至只有約一成多，最多更曾經一度低跌至一成以下。
　
＊Ｂ組經紀多屬中資券商＊
　
　　除了Ａ，Ｃ組的市佔比率出現明顯變化之外，Ｂ組的５１家證券行的佔市份額表面看來依然
能夠勉強維持在三分之一左右，然而，綜合各方面的情況來看，事實卻並非是這樣。這５１家Ｂ
組證券行現時的組合跟２０年前的組合，幾乎可以肯定是已經出現了重大的變化；過去Ｂ組經紀
主要包括一些未能擠進Ａ組行列的外資券商與及本地中型華資證券行，但是隨著背景實力都十分
雄厚的中資券商自年前開始陸續進駐本地市場，Ｂ組經紀現時的組合除了上述外資證券行之外，
相信大部分已經成為來自內地的中資證券商的天下；至於過去位處Ｂ組的本地華資證券行，縱使
沒有被擠離到６５名之外，其個別排名相信亦已經遠遠落在後面。
　　這次落入中資券商囊中的本地老牌華資證券行於７０年代初至９０年代中期一直都居華資證
券行的領導地位，９６年控制權易手之後，其在市場的影響力雖然不再，但仍然維持一定的規模
。連同年前給內地券商收購了去的另一家本地大型華資券商，這家證券行今次易手，像徵本地華
資證券業的最後一道堅強堡壘，亦已經陷落，本地華資證券業於本地市場的影響力進一步減弱。
　
＊特區政府要負最大責任＊
　
　　本地華資證券業自７０年代初崛起，筆者有幸適逢其會，陪同成長；但是眼看本業由盛轉衰
，市場的地位逐漸被外資以至剛崛起不久的內地來港中資券商所取代，確實另有一番的滋味。面
對這個情況，業界應該如何自處，的確值得大家反思，而我一向認為應該對導致這個情況負上最
大責任的特區政府，尤其是個別負責制訂財金政策的官員，看到土生土長的本地業界逐漸被邊緣
化，或者甚至被淘汰出局，他們是沾沾自喜，認為是理所當然？還是應該感到自責，無地自容？
《六福金融主席兼行政總裁　許照中》
（本文只屬作者個人意見，並不代表作者所屬任何機構之立場）