《政經脈搏－許照中》港股日均交投維持逾千億元，已成新常態

　　《政經脈搏》內地Ａ股市場牛市持續，滬綜指數上周曾經衝破５１００點，是七年以來高點
，單日交投曾創出２﹒１萬億元人民幣的紀錄，更是全球市場之冠。港股市場自４月初跟隨Ａ股
市場狂奔了一段時間之後，近期表現雖然有點脫節，然而仍然可以算是亦步亦趨，尤其是大市交
投自４月初一舉由日均只數百億港元大幅增加至最高二千餘億港元之後，兩個多月來平均交投量
一直維持於１０００餘億港元以上，似乎成為了一種新的常態；而這個新常態究竟是否可以一直
維持下去，我看倒是市場，尤其是業內人士所特別關注。
　
＊交投遠低於內地不合理＊
　　
　　內地股市在去年底踏入牛市上升之前，滬，深兩市日均交投一直維持在３０００億元至
４０００億元人民幣之間，相對港股市場日均交投６００至７００餘億港元的數目，撇開匯率上
的差距不談，直接對比是港股交投的５倍，即港股日均交投僅及內地的兩成。這個差異表面看無
疑是與兩地投資社群的組成不同有關，內地投資者開立的股票投資帳戶縱然沒有這次牛市，素來
也有１億餘以上的數目，市場活動力量肯定十分龐大，然而本港市場縱然散戶數目僅２００餘萬
戶；但是，本港既然號稱主要國際金融中心，是國際大型投資資金匯聚之所，而且股市有逾七成
交投是來自集全球大型投資資金的活動，市場活動的力量論理不應弱於純粹只靠散戶支持的內地
股市，則港股市場日均交投以倍計的遠低於內地市場，顯然並不合理。
　　從另一個角度來看，由於港股市場目前有逾６０％以上的股票市值都屬於來自內地的上市企
業，而且其中為數不少的企業的股票更都有在Ａ、Ｈ股市場同時掛牌，對於覬覦內地個別企業的
業務前景，但卻未能直接在Ａ股市場進行投資的國際投資資金，透過港股市場投資有關企業的Ｈ
股成了唯一的途徑。除此，在港以Ｈ股掛牌的內企勢必也是熟悉其運作及潛力的內地資金追逐的
對象，有了這兩股投資者的力量，港股市場的交投卻一直是遠遠低於內地市場，無疑十分令人失
望。
　
＊滬港通、深港通及基金互認勢促交投＊
　
　　再從中、港兩地股市股票總市值比較，內地滬、深兩市目前總股票市值是大約５０餘萬億元
人民幣，折算後相當於約７０萬億港元。本港股市股票總市值是約３０萬億港元，雖未及內地股
市的一半，但是也有內地股市總市值的四成以上；然而相對兩地股市成交比例，未有內地這次牛
市之前，港股日均交投也只僅及內地股市的１５％左右，現在內地股市日均有接近２萬億元的成
交額，港股市場縱然日均交投逾千億港元，也才及內地股市的５％左右，其實是過分的偏低。
　　這次港股市場有「滬港通」的已經開通，隨之而來還有快要開通的「深港通」，加上內地公
募基金與保險資金之獲准直接投資港股和兩地投資基金互認的行將生效，個人認為港股市場日均
交投最起碼應該可以維持在一千餘億港元以上，並且成為本港市場於市場交投方面的一種新的常
態。《六福金融主席兼行政總裁　許照中》
（本文只屬作者個人意見，並不代表作者所屬任何機構之立場）