按盤價 
《專家之言》金山軟件（０３８８８）的主營業務為網絡遊戲、獵豹移動和辦公室軟件，集
團主席雷軍，同樣為小米創辦人，兩者有相當多的合作機會，有助帶動業務增長。雷軍上周透過
小米，與騰訊（００７００）訂立購股協議，向其以每股１４﹒９３元，收購金山軟件約
３５３０萬股股份，佔全部已發行股本約２﹒９８％。收購事項的總代價約５﹒２７億元，預期
將在本月３０日前完成，而雷軍的投票權將增加至約２９﹒９％，憧憬集團與小米未來的發展合
作無間，未來業務仍然向好。
智能手機越趨普及，移動軟件和雲業務的需求隨之增加，配合中央支持國產軟件，前景具增
長空間。事實上，小米手機已預載金山軟件的Ａｐｐｓ，隨著小米的興起，透過該平台發展，有
助增加市場佔有率。去年第三季度，獵豹移動的收入４﹒４６億元人民幣，按季和按年分別上升
２６％和１５５％，貢獻收入的５２％。截至去年９月，獵豹移動的移動月活躍用戶３﹒４１億
人，按季和按年分別上升２０％和１８３％。去年９月，集團的存儲服務的日均上傳數據為
２３０ＴＢ，有助帶動雲存儲收入的增長。集團上月與小米的附屬公司金米、北京智谷等，成立
投資基金，開展與知識產權相關的投資活動，基金的承諾出資總額預期為２億元人民幣，有助令
集團的知識產權研發從中獲益。
＊可考慮１７元吸，反彈阻力２０元＊
至於網絡遊戲，去年第三季的分部收入３﹒０４億元，按季下跌１％，惟按年則升１２％，
主要受到《劍俠世界》受暑期不利季節性影響。期內，網絡遊戲的每日平均最高同步用戶人數為
６０萬人，按季和按年上升８％和１％；不過網絡遊戲的每位付費帳戶的月平均收益按季和按年
均出現下跌，跌幅分別為５％和１５％，至４１元人民幣。另外，集團有１３款手機遊戲在研發
中，然而手機遊戲亦不宜過份憧憬，由於行業競爭大，入行門檻不算太高，手遊不能如電腦遊戲
般長時間投入，因此玩家忠誠度低，產品周期短，實際的盈利有待觀望。
集團亦增加研發，去年第三季度研發成本（扣除政府資助）２﹒７３億元人民幣，按季和按
年分別上升２２％和６１％。走勢上，自１２月中起橫行整固，周二呈「大陽燭」突破，重上
５０天線，ＳＴＣ％Ｋ線續走高於％Ｄ線，ＭＡＣＤ牛差距擴大，惟處於保歷加通道頂線料有較
大阻力，可考慮１７元吸納，反彈阻力２０元，不跌穿１５﹒５元續持有。
《金利豐證券研究部執行董事 黃德几》（筆者為證監會持牌人士）
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