《品中資－羅國森》舊「金山」與新「金山」

　　《品中資》上兩次提到，我有兩隻羊年發財股的後備名單想提供給大家，一隻是上次已經品
評過的萬達商業地產（０３６９９），另一隻是今日要品評的金山軟件（０３８８８）下稱金山
。
　　從投資的角度看，這兩隻股份處於「投資光譜」的兩端，前者所在的一端估值便宜，預期市
盈率只有１０倍，而業務性質相對屬於「線下」（地產類）；後者所屬一端則估值偏高，預期市
盈率超過３５倍，業務性質屬於「線上」（電腦及互聯網軟件）。
　　在品評金山之前，我想指出一點，金山跟股王騰訊（００７００）其實是有股權上的關係，
騰訊現時持有９﹒６％金山股權（２０１１年７月入股，後來有減持過），所以，金山股價上升
，其實對騰訊也是利好的。
　　如果論歷史，金山要比騰訊「悠久」一些。我用括號括著悠久二字，意思是，這個所謂的悠
久，其實是指科網公司而言，因為實際上，金山的歷史也只有２０多年（１９８８年成立），而
騰訊更只有１０多年（１９９８年成立），相對於過百年歷史的大企業，簡直是小巫見大巫。
　
＊雷軍統領金山和小米＊
　
　　另外，除了騰訊是金山股東之一外，金山的聯合創辦人兼現任主席雷軍，其實也是內地近年
另一位重要的ＩＴ人物。他可說是繼馬雲和馬化騰外，第三位重量級，甚至是殿堂級的資訊科技
界人物，因此，金山軟件本身就已經是一隻極富傳奇性的股票。
　　但微妙的是，雷軍不是因為他身為金山軟件主席而聲名大噪，反而是他另一項個人業務小米
手機（公司是小米科技）紅爆，才令公眾人士真正認識他。換句話說，雷軍是以軟件起家的，後
來開辦小米科技，生產小米手機，就是他由軟件進軍硬件的重大嘗試。
　　提起雷軍，我想多補一筆。他除了是香港上市公司金山軟件的主席外，他名下其實已經有幾
間在美國納斯達克上市的公司，包括遊戲資訊平台歡聚時代、獵豹移動（移動裝置防毒）和迅雷
。
　　雷軍在短短幾年間，已經建立起自己的ＩＴ上市王國。根據內地傳媒報道，以下ＩＴ相關的
公司，包括支付工具拉卡拉、電商平台凡客誠品和樂淘、移動瀏覽器ＵＣＷｅｂ、醫療信息網站
好大夫在線，以及長城會等，都有雷軍的影子，足見他在內地ＩＴ界的江湖地位。
　　
＊２０１３年向移動互聯網傾斜＊
　
　　回說金山，她是以辦公室軟件起家，較著名的軟件包括金山詞霸，以及金山毒霸等等，但由
１９９６年起，開展網上遊戲軟件的開發，這段期間我稱為舊「金山」年代。
　　直到２０１３年，集團開始將核心業務向移動互聯網傾斜，策略是透過發展移動互聯網信息
安全設備（透過獵豹移動來經營）打開海外市場。這一個發展策略在去年已經見到成效。現時獵
豹移動的業務已經佔集團營業額的一半，最傳統的辦公室軟件只佔集團一成三左右的營業額，而
網絡遊戲則佔集團營業額三成七。
　　金山之所以能夠迅速轉向移動互聯網發展，當然是她與小米的關係。金山已經與小米手機結
為戰略夥伴，令到金山的手遊業務和移動互聯網安全軟件得以藉小米手機快速增長。
　　金山下一個發展重心是「雲計算」，我統稱今時今日的金山為「新」金山。事實上，如果金
山能夠成功奪取這片「雲」，這個何止是「金山」，簡直是「金礦」。
有關金山的其他品評，下次再續。《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》