《缸邊嫺談－黃惠嫺》金山軟件（０３８８８）獵豹移動增長強勁

　　《缸邊嫺談－黃惠嫺》佔金山軟件（０３８８８）整體收入６４﹒５％的獵豹移動分部，其
今年第三季的收入按季增長１５％，按年同比增長１１７﹒９％至９﹒７１億元（人民幣．下同
）。９月時集團的獵豹移動月活躍用戶總數達到５６７百萬。獵豹移動通過與Ｆａｃｅｂｏｏｋ
、Ｇｏｏｇｌｅ及騰訊等全球主要互聯網巨企合作，近日更與雅虎建立戰略合作關係，將產品與
Ｙａｈｏｏ　Ｇｅｍｉｎｉ原生廣告平台整合，集團６月時已推出了獵豹移動廣告平台，努力將
其打造成世界三大移動廣告業務平台之一，移動月活躍用戶數猛增，備受關注的移動廣告平台為
集團的貨幣化打下良好基礎。
　
＊金山雲將成下一增長點＊
　
　　今年１月底，國務院已發布《關於促進雲計算創新發展培育資訊產業新業態的意見》，意見
部署加快發展雲計算。而今年的《政府工作報告》中亦提出，要制定「互聯網＋」行動計劃，推
動移動互聯網、雲計算、大資料、物聯網等與現代製造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互
聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場。而１０月底「五中全會」後發布的《十三五
規劃的建議》中，將「互聯網＋」行動計劃寫入未來中國５年的國家規劃中，證明中央對互聯網
發展十分重視。其實金山軟件近年積極發展雲計算業務，去年更推出「Ａｌｌｉｎ　Ｃｌｏｕｄ
」戰略，計劃未來３年投入１０億美元，加快集團業務轉型。而金山雲於二季度成功引入英雄遊
戲、暢游、完美世界、天象互動、遊戲網絡等新核心客戶，並推出了雲分發、存儲加速一體化手
機視頻服務。在智慧硬體方面，金山雲亦深化與小米智慧硬體平臺及生態雲的合作，並擴大其他
客戶基礎。於第二季度，金山雲取得了與北大人民醫院和金蝶的戰略合作，進一步探索在企業市
場和健康醫療方面的發展機會。另外，金山雲同時積極向政府部門、企業拓展市場。而遊戲雲發
展方面，正逐漸轉變為遊戲雲生態服務供應商。雖然集團的雲計算業務仍處於投資階段，但隨著
雲生態於市場中的利用率提升，加上與多間大型互聯網企業合作，金山雲的收入未來將會呈爆發
式增長。
　
＊明年將推出三款新手機遊戲＊
　
　　集團第三季收入同比增長７６﹒８％至１５﹒０７億元；毛利同比增長５９﹒８％至
１１﹒３７億元；毛利率則由去年同期的８３﹒５％下跌８個百分點至７５﹒５％；股東應佔溢
利則同比下跌７９﹒４％至４７５５萬元，溢利下跌主要由於去年同期處置快盤個人版業務的一
次性收益所致。集團預計手機遊戲的投入將於今年下半年開始產生收益貢獻。集團正計劃推出三
款新手機遊戲，首個最快將於明年首季登場，有助帶動網絡遊戲業務的收入。現時集團的業務仍
在轉型中，通過獵豹移動所搭建的移動廣告平台，及通過雲服務與合作夥伴所搭建的慧硬體平台
及其生態圈已成形並持續擴大，帶動集團貨幣化能力漸入佳景。建議投資者可於１８元附近增持
或吸納，中長線目標價則為＄２２﹒７６。《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》

＊筆者為證監會持牌人士，並無持有金山軟件的股份＊