按盤價 
《投資智慧》華泰六八八六（０６８８６）Ｈ股在港上市，計劃全球發展１４億股，招股價
介乎２０﹒６８元至２４﹒８元，按中間價計算，集資淨額為３１１億，其中６成用作發展資本
中介業務。華泰在內地擁有最大證券經紀業務，今次以市帳率約２倍以下招股，較現時中信證券
（０６０３０）及廣發證券（０１７７６）現價約３倍市帳率有一定折讓，加上Ａ股近日被炒上
，昨日（１９日）漲停報３０﹒０４元人民幣，Ａ股較招股價溢價５２％至８１％，料上市後股
價升幅可達兩成。
＊「深港通」將出台，利好券商業務＊
華泰證券擁有中國最大證券經紀業務平台，去年及今年首季，集團股票及基金交易量市場份
額於行業排第一，市場份額由去年７﹒９％增至今年首季的８﹒３％。截至今年首季，集團擁有
逾６８０萬經紀業務客戶，證券經紀帳戶數目於行業排首位，首季度集團收入增長１﹒６倍至
７３﹒５億元人民幣，已達去年一半，盈利增加１﹒５倍至２０﹒１億元人民幣。隨著內地持續
寬鬆貨幣政策，料Ａ股走勢仍然理想，加上「深港通」料於第四季出台，料券商業務將繼續受惠
。
由於集團業務規模大，加上證券業受惠國策，據悉已引入１３名基礎投資者，包括騰訊
（００７００）主席馬化騰、內地科網企業網易、富邦人壽、惠理基金、平安資產管理等，合共
認購１９億美元，並有６個月禁售期，相信對股價表現有利。
＊現時息率低企，考慮孖展認購＊
認購策略方面，參考早前廣發證券招股反應，一手中籤率１００％，認購一手穩中一手，由
於集資規模大，相信華泰證券今次招股反應與廣發相似，現時孖展息率低企，料股價升幅可抵銷
利息支出，較進取的投資者可考慮孖展認購。《君陽證券有限公司行政總裁 鄧聲興》
（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情
