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21/05/2015 16:34

《陸言堂-陳永陸》香港仍是最便宜的市場

  《陸言堂》自上年11月17日推出滬港通以來,內地投資者由於不熟悉港股,而且存在
50萬的投資門檻,「港股通」申購很冷清;反而在A股行情的帶動下「滬股通」申購火熱。但
自從中證監公布新指引,新募集的公募基金毋須先取得QDII資格便可經港股通購買H股,由
於港股的估值相對便宜,公募基金的參與度顯著提高。近期更傳聞「深港通」也即將開通。
 
*港股估值吸引*
 
  一方面是港股的估值。香港現在的估值約12倍,美、日都最近20倍,國企指數估值就更
低約11倍(銀行、地產板塊拉低了國指的市盈率)。港股市盈率基本上回到了98年的時候,
由於估值一直不能擴張(PE Expansion),所以在過去幾年港股上升是通過盈利推
動的價格上漲。另一方面,公募基金可通過「滬港通」投資港股,不需要通過QDII進入;消
息出來後,多大規模的QD資金已到位並準備建倉。別忘了香港市場有1萬億人民幣存款,這個
數量是所有海外人民幣市場中規模最大的。即使恆指漲到32000點,估值只是14倍左右,
仍然是最便宜的市場。
 
*華泰H股上市熱爆*
 
  因此,即將上市的華泰六八八六(06886)計劃發行14億股新股,若計及超額配售權
,公司可望集資399億元。據聞,公開招股第二日,客戶累計認購華泰H股孖展額度逾千億元
,為其公開發售部分超額認購逾56倍,可謂熱爆!華泰已落實的13名基礎投資者中,包括騰
訊(00700)主席馬化騰,對沖基金Och-Ziff、惠理、高瓴基金、信達資產等等。
華泰現為上證50指數成分股,截至今年首季,華泰實現營業收入49﹒08億,同比增
126﹒98%,淨利潤達20﹒1億,同比增150﹒14%。我建議認購。
 
*中城軌候低吸納*
 
  另外,中城軌(01522)與北京市地鐵營運公司合資公司,參與地鐵營運業務,合資公
司第一步向京投收購北京機場線運營權,打造京版港鐵,配合京津冀的發展的多條線開通,公司
更可從廣告,通訊系統收益中奪得穩定回報,加上近日被納入MSCI指數,增加其國際資本市
場曝光率,自然有更多投行作納入研究目標。我議候低吸納。《獨立股評人 陳永陸》

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