《品中資－羅國森》中海油（０８８３）取代中信證券（６０３０）

　　《品中資》上日提到，我在羊年初推介的八股，在經過半年大上大落後，只有三隻仍錄得升
幅，分別是南車時代（０３８９８）、中交建（０１８００）和中廣核電力（０１８１６）。
　　不過，過了兩個交易日之後，中廣核再回落少許，令到本來只是微升的中廣核，現在已經變
成微跌。
　　整體來說，過去兩個交易日，八股當中的六股，股價沒有太大變化，但當中的中信證券
（０６０３０），股價表現繼續令人失望，過去兩個交易日，股價再跌一成，昨日收市報
１５﹒５４元。
　　正如上日的品評指出，上半年初段，港股大幅上升，主要催化劑是內地於去年１１月開始減
息，扭轉過去幾年的緊縮貨幣政策。這政策其實不但沒有逆轉，上周當內地股市持續急挫後，人
民銀行更進一步減息兼降準。
　　至於「一帶一路」和「大數據」概念，更是開始了一段很短的日子，有分析認為，這兩個概
念至少可以帶動未來５－１０年內地的經濟發展；因此，從基本面去分析，以上八股中的大部分
股票，都應該保留。
　　不過，當中的中信證券、南方Ａ５０（０２８２２）和東風汽車（００４８９）值得稍為斟
酌。我挑選南方Ａ５０和中信證券，當然是看好內地Ａ股，而其中的中信證券等於我經常說的曲
線買Ａ股。
　
＊中信證券管治水平差＊
　
　　當時我已經指出，券商股的回報會比較高，但風險也特別高，過去半年已經多次引證了這個
觀點。最新消息更指出，中信證券的高層涉及非法證券交易、內幕交易和偽造公文印章等等，反
映內部管治太差。當時我建議，如果大家認為券商股比較複雜，以及波幅較高，大家可以捨中信
證券而集中南方Ａ５０。
　　回說內地Ａ股的前景，經過７月８日的大跌市之後，內地股市的前景無疑是蒙上了陰影，到
底中央對於股市的態度是否有改變呢？搞活股市，對外開放，從而製造財富效應，以及讓更多中
小企可以透過股票市場集資，是否仍然是中央的國策呢？
　　我相信，以上仍然是中央的國策，大方向沒有變，因為變了就等於枉費過去多年的努力，我
不大相信會是這樣。
　　但經過上半年初段的急升，加上市場太多違規操作，甚至連中證監的官員也牽涉在內，當前
急務當然是撥亂反正；因此，短期來說，Ａ股應該沒有太大作為。但我不敢完全看淡Ａ股的後市
，因為黑暗過後，很快就會黎明，因此，經過反覆思量之後，我決定保留南方Ａ５０，但建議放
棄中信證券，取而代之的是中海油（００８８３）。
　　對中海油的品評，留待下次再續。我想先補充對東風汽車的品評。本來，東風是八股中表現
最差的一隻；但過去兩日，東風的表現剛好跟中信證券相反，東風是累積回升了一成，昨日收報
７﹒８元。
　
＊東風汽車股價見底＊
　
　　當日我選東風汽車，是由於我從內地一些從事汽車行業的朋友中瞭解到，今年以來，內地汽
車行業的景氣持續，應該可以承接去年以來的好形勢（內地汽車行業已經呆滯了兩三年），所以
，我加入了這隻汽車板塊的龍頭股。不計過去兩日的升幅，東風汽車的股價已經回落了四成，我
相信已經見底了。由於行業仍然值得看好，又沒有中信證券那種管治的問題，因此，我決定繼續
保留。其餘的騰訊（００７００）和中國平安（０２３１８）也保留。
　　我想再強調，我設計這個組合主要是想讓一些沒有時間緊盯著股市的投資者，可以有一些投
資選擇。這八隻股票，大家不一定要買齊，只要因應自己的認識和喜好作取捨，或揀選一些作為
自己部分的投資組合便可。
　　最重要一點是，大家應以中長線為投資期，因為我主要也是從基本因素去取捨的。一如既往
，羊年結束時，我會跟大家再檢討這個組合，祝各位好運！
《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》