按盤價 
《股林淘金》今天（２０日）港股受昨晚（１９日）美股表現拖累，因為昨午港股似有反彈
之勢，原因是當時外圍美股道指期貨曾漲逾２００點，短跑者當然希望美股昨晚大升後可帶動港
股今早再反彈，可惜事與願違，美股昨晚先升後回，道指只是微升２７點，短跑者只好在今早迅
速止蝕，在連環沽盤下，加上港元弱勢的氣氛下，恆指在１１時１４分已跌穿１９０００點水平
。迄今為止，今年開年以來的恆指已下跌了２９００點之多，是２００８年金融海嘯年以來的最
差開年表現。
現時短期市場氣氛欠佳，港股弱勢反映資金有流走跡象，但現階段的恆指市盈率低至８﹒１
倍的確是便宜，單是盈富基金（０２８００）的派息便有４﹒２５％，長線而言是有良好的投資
值博率的！
＊桑德國際停牌避跌浪＊
相對而言，一些停了牌的股份股價因沒變動而變得受惠。桑德國際（００９６７）自
２０１５年３月份停牌至今，但期內業務如常，在２０１５年１１月份宣布全部贖回１﹒５億美
元的優先票據。在１２月份，集團亦宣布以內部資源支付，斥７﹒９億人民幣購買９座污水處理
廠之１００％權益，該批污水處理廠位於河北及福建，處理水量每日總共逾５１萬噸。從一連串
的財務動作看來，集團的財務能力很強，但可惜在１２月１８日的公司公中，集團發現２０１４
年度的財務報表有遺漏，一筆２０億元人民幣的競買誠意金被遺漏入帳，公司聲稱已退回該筆
２０億款項及應有之利息，同時也免去了當時首席財務官之職位。
公司２０１４年財務報表遺漏入帳事件或會短暫影響公司復牌之股價表現，但有關管理層已
被更換，而停牌期間公司的業務並無受影響。在２０１５年上半年業績表現續有佳績，營業額升
１２％至１８﹒５億元。在２０１５年上半年股東應佔溢利增３０％至３﹒１７億。
停牌期內，公司新接獲ＥＰＣ訂單合同總額達２３億人民幣，獲新的供水及污水處理項目之
規模達每日１２５萬噸，而母公司桑德集團亦榮獲了「２０１５年北京影響力」十大企業殊榮。
若復牌股價有不理性的跌幅，可視為趁低吸納之良機，因為污水處理是公共業務，盈利能力不會
受個別管理層人事變動之影響。而環保事業，亦是一直受政府支持之項目，在人心虛怯之時，毋
須對此類業務之前景感到過分悲觀。
《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、恆發金融董事總經理 林家亨》
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