《專家之言－張穎群》環球經濟放緩，美股漸現熊蹤

　　《專家之言》美股三大指數再度大幅急跌，主要原因為環球各國經濟皆有問題。首先，美國
愈來愈多人憂慮明年經濟會逐步放緩。歐洲央行議息會議後，表明會「收水」及估計歐元區來年
的經濟會轉差。中國上周公布數據，反映經濟下行風險持續增加。日本央行已經減少買入國債，
減幅超過２００億日圓。
　　美股急挫，周內走資超過２７６億美元，為近兩個月以來最大金額撤走資金。第四季開始，
美國上市公司市值劇減２８﹒７萬億美元。美國股市已經開始響起警號，踏入１２月後，道指跌
７﹒８％，標普跌７﹒６％。為自１９３１年以來最差的１２月。三大指數由高位回落至今，差
幅度１３％至１７％，極接近步入熊市的２０％。再加上逐一顯示出死亡交叉的疲弱訊號，反映
美股再續弱勢。
　　美國總統特朗普再次在社交平台上施壓，直言不應該加息，否則就是再犯錯，令聯儲局陷入
兩難局面。但在議息會議後，儲局最終仍加息四分之一厘，同時表明將繼續減少資產負債表，規
模仍是每月５００億美元。同時暗示２０１９年的加息步伐會減慢，次數也會減少至二次。

＊逐步放水似降準，移動通訊加快推＊

　　人民銀行於本周一（１７日）停止３６日操作後，再在市場進行淨投放。由於有政府債券及
金融機構需要繳款或法定存款儲備，為紓緩流動性的壓力，人行當日在市場進行１６００億元人
民幣逆回購操作，是日在市場沒有逆回購到期，因此是淨投放１６００億元人民幣。
　　內地社科院預期來年經濟會稍差，主要原因為，中美貿易問題影響下，下行經濟壓力愈見增
加。因此，下調明年ＧＤＰ預測將放緩至６﹒３％左右，為自１９９０年以來最低。同時公布
１１月外匯佔款２１﹒２６萬億元人民幣，減少５７１﹒３億元人民幣，連跌４個月，並創近８
年新低。
　　根據美國財政部資料顯示，內地政府於１０月份再沽售１２５億美元美國國債，連續５個月
減持。幅度為１月份１６７億美元和９月份１３７億美元之後第三大金額。目前仍然持有美國國
債１１３８萬億美元，創自２０１７年５月以來最低，但仍然是美國最大債權國。
　　內地華為及三大電訊商齊公布頻譜及網絡安排、基站鋪設及設備進展等，全力推動５Ｇ在內
地的商用大計。華為同時公布，會在明年第一季推出首款自家研發和製造，有５Ｇ基帶的芯片。
現時擁有５Ｇ的專利技術，已高於美國高通及南韓ＬＧ集團。同時，跟內地企業簽署２５份５Ｇ
的商業合約，繼續領先全球。

＊環球股市走下，寄望中美貿談＊

　　由於中國公布暫停徵收美國汽車進口關稅三個月，以紓緩貿易談判緊張的氣氛。中方在貿易
問題上，已作出很多很大的善意，目的在談判過程中更見順利。唯美國在科技及５Ｇ問題上，聯
同他國齊惡意打壓，似乎有點困難。祗有看看中方如何拆解這深層次問題。消息刺激本周一
（１７日）恆指抽升，高見２６１８６。由於美股逐步呈現多個轉弱訊號，市場略見擔心，也不
敢過於進取。加上高位沽壓即現，再次跌穿２６０００關口。
　　內地華為將加快推進第五代移動通訊５Ｇ，而本港最快可在明年第二季，會有電訊商推出
５Ｇ服務。而政府亦準備２０１９年下半年分階段拍賣５Ｇ頻譜。不論在速度之快或容量之大，
暫無人能及，技術已成為各國相爭的項目，定可為相關板塊的股份創造無限商機。當中包括有鐵
塔（００７８８）、中國移動（００９４１）及中興通訊（００７６３）等。近日港元拆強勁。
１個月拆息報２﹒３厘，已經連續１０日企穩在２厘水平之上，港匯亦在７﹒８２左右，有中小
銀行對短期存款利率更見進取。《華盛証券　張穎群》