按盤價 
《股林淘金》１２月財新中國製造業ＰＭＩ，錄得４９﹒７，遜預期５０﹒２。之前統計局
公布了中國１２月製造業ＰＭＩ，報４９﹒４，均遜預期，雙雙落入收縮區間，顯示中國宏觀經
濟面臨下行壓力，相信Ａ股短期會受壓，間接拖累今天（２日）港股表現。美國仍受邊境城牆預
算問題困擾，政府已關門１１天了，最近總統特朗普主動邀請兩黨議員開會，相信中間會有讓步
出現。騰訊（００７００）作為港股主要成分股，業務已涉足各種日常活動，受宏觀環境影響程
度低，同時政府最近放寬遊戲審批，長遠對其有利。
＊騰訊積極轉型長遠可持有＊
今年騰訊受到政府多方的批評，當中最嚴重的打壓是暫停遊戲版號審批。騰訊由原本令人驕
傲的互聯網巨頭，一下子跌落神壇，變成荼毒青少年的幫兇，間接拖累股價下跌，年初高位至今
已下跌約３成，但騰訊在內地的地位仍難以取代，這樣跌幅相信已消化市場上負面消息。
騰訊首三季收入增長３２﹒９％至人民幣２２７８億，純利上升２７﹒２％至６４４﹒９億
元。微信月活躍帳戶增長１０﹒５％至１０﹒８億，毛利率下跌２﹒９％至４７％。集團近年積
極分析其下業務在中美兩地上市，最近騰訊音樂在美國上市，集團分拆所得資金料加強集團在微
信小程式方面的發展。
雖然遊戲業務受到打壓，業績仍交出一份不錯的成績表，然而市場擔心內地政府仍會持續打
壓。在經歷了９個月的遊戲審批凍結，於１８年尾現曙光，國家廣電總局在１２月公布國產網路
遊戲審批情況，共８０款遊戲獲批。儘管騰訊的遊戲未在列，但獲得審批只是時間問題，憧憬遊
戲業務能再現增長。
現價預測市盈率約３２倍，估值接近歷史低位，近日均見滬深港通資金流入騰訊，對股價有
支持。自從中興（００７６３）事件後，令人反思近十年急速成長的互聯網巨頭，原來對社會的
貢獻並不是這麼正面，間接令騰訊再次重組，經營策略由消費互聯網轉向產業互聯網。產業互聯
網的發展需時，騰訊手持大量現金牛業務可支撐其轉型，可見巨大市值的騰訊仍積極改變自身，
對其長遠發展有利。投資者不妨在保力加通道底線，股價２９７元附近吸納，作中、長線持有。
《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理 林家亨》
＊筆者並無持有騰訊
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