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06837 海通證券
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17/04/2019 10:47

《股林淘金-林家亨》內地股市牛氣衝天,伺機買入申萬宏源

  《股林淘金》今年內地股市牛氣衝天,上證指數年初至今上升了28﹒4%至3200點,
內地兩市日均成交額維持在7000億或以上,最能受惠是一眾內地券商股,如中信證券
(06030)、海通證券(06837)、中國銀河(06881)、中信建投
(06066)等,年初至今升幅達三成以上,申萬宏源(06806)已在內地上市,今次來
港集資約98﹒4億港元上市。
 
*去年純利下降因市況不佳*

  申萬宏源主要為個人、企業及機構客戶提供全面的金融產品及服務,以去年收入及淨利潤計
算,集團在內地證券行業裏分別排名第五及第七位。去年收入增長15﹒2%至241﹒09億
元(人民幣.下同),純利下降9﹒5%至41﹒60億,因去年整體市況不佳,利息費用和經
營開支均上升所致。
  集團的收入來自三方面,分別是利息收入、手續費及佣金收入和投資收益,前者利息收入去
年上升16﹒1%至94﹒50億元,由於股票質押業務,以及買入返售金融資產的利息收入上
升帶動。手續費及佣金收入和投資收益去年分別下跌26﹒6%和50﹒5%,為64﹒19億
港元和56﹒44億港元,因該業務較受股市氣氛影響,引致佣金和管理費收入減少。
  
*若上限定價市盈率僅8倍*
  
  中國持續擴大金融業對外開放,加上MSCI指數進一步提高A股權重,目前國內金融市場
環境持續利好證券行業發展,國內證券除了吸納海外資金,可藉此進一步進軍國際。另外,科創
板落地也為行業迎來新發展機遇,集團有機會從中擴大市場分額。
  申萬宏源在IPO承銷、財富管理和資產管理等業務在國內排名頭五位,佔據領先地位。今
年各間券商首季收入和利潤均錄得大幅度上升,若以上限3﹒93元定價,申萬宏源市盈率為8
倍,與集團A股預測市盈率約23﹒8倍,存在很大折讓。投資者不妨以現金認購,或在上市後
才作出吸納,作中長線持有,止蝕價宜設於買入價之下的5%。
《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理 林家亨》

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備註: 即時報價更新時間為 18/10/2019 17:59
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