《股壇解碼－戴名》特朗普運籌帷幄；騰訊控股（７００）行人止步

　　《股壇解碼》特朗普在新一輪貿易談判開展的同時對２０００億的中國商品加徵關稅和之前
多次因為談判而推後加徵關稅的態度完全１８０度改變，市場傳聞多個版本，較為可信的應該是
特朗普在多次談判無果後已失去耐性，加上國內經濟表現強勁，美方在談判桌上完全有條件反客
為主，我行我素的特朗普當然不會錯過機會，另外一點是特朗普一直希望能在５月和中方簽定協
議結束貿易戰，之前為免刺激中方神經和確保談判順利，對台售武的議案被延遲到６月才在國會
討論，如今協議簽定無望下，相信對台售武議案將會順利獲得通過。特朗普從關稅、台灣和南海
三方面向中國施壓，美方在貿易談判的優勢已經越來越明顯，但投資者不要過分憧憬短期後市，
因為特朗普要連任的話，明年的經濟表現才是他關心的地方，今年只要股市回調不大的話也是可
以接受。
　
＊風聲鶴唳＊
　
　　貿易談判無疾而終，市場出現大幅度波動，隨著貿易戰的結束無期，相信大上大落的情況還
要持續一段時間。最近台灣公布今年受貿易戰影響而回流台灣的資金達到２５００億，相當於官
方去年預計的１９年全年回流總額，看來貿易戰的連帶影響已經遠超一般預期。隨著貿易戰越演
越烈，相信資金的回流將會加速，台資回流亦間接令中國面對的經濟壓力增加，特朗普挑起貿易
戰可算是一舉兩得，除了打擊中國的出口外，還連帶的造成中國的外資撤離潮。
　
＊不歡而散＊
　
　　貿易戰談判並不如市場之前預期的達成協議，反而有點不歡而散的味道，在貿易戰的影響下
，國內的經濟活動已經開始慢慢浮現出負面影響，加上近期的各項指標都表現疲弱，消費疲弱也
是中方希望及早解決貿易戰的原因，參考４月份的汽車銷售數據，零售同比下降１８％，批發同
比下降２２％，除了證明汽車銷售疲弱外，亦證實了零售商對銷售前景趨向謹慎而減少存貨，加
上一二線城市的寫字樓租金自今年以來均錄得雙位數下跌，國內經濟暫時仍然未見復甦，投資者
宜謀定而後動。
　
＊步步為營＊
　
　　恆指上周五（１０日）出現恆指２８６００點認購期權建倉的情況，由於之前的３０４００
點已經平倉，加上２８６００點的位置十分貼價，估計這次認購期權的倉位以ｓｈｏｒｔ認購證
為主，加上貿易戰將繼續打擊國內和香港經濟，美國對香港營商環境的評估也將是一大利淡因素
，相信恆生指數短期難有重大利好消息出現，投資者宜暫時離場以靜觀其變。由於經濟形勢直接
影響來港上市公司的數量和市值，現階段可以考慮適量造空港交所（００３８８）。
　
＊股票簡評＊
　
　　騰訊控股（００７００）主要於中國為用戶提供互聯網和移動增值服務、網絡廣告服務以及
電子商務交易服務，當中又以廣告和遊戲業務作為主要收入來源，由於集團業務範圍覆蓋面過廣
，對騰訊控股的分析僅能從主要收入來源業務和財務數據入手。集團截至去年１２月底的可供出
售金融資產新增約１８０億，達到總數約５２０億，增幅超過５０％，但投資者要留意的是因公
允值變動所產生的虧損也大增。騰訊控股在２０１８年出售金融資產實現約９５億的利潤，但並
沒有計算在可供出售金融資產的變動中，反而放到了保留利潤一欄，個人感覺有點粉飾業績作用
。另外投資者還要留意騰訊控股擁有超過３００億的公允值計收來自納斯達克上市的股票，變成
美股的表現會直接影響到集團的盈利表現，加上手遊收入的政策性風險偏高，建議投資者現階段
趁現價先沽貨離場，合理買入價為２３０元。《資深市場人士　戴名》
　
＊　以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。
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