《缸邊隨筆－石鏡泉》忘記通脹？

　　《缸邊隨筆》疫情受控，經濟口水佬一般估通脹會重臨，話是經濟口水佬，無歧視之意，而
是通脹與否是由政治決定，不一定由經濟決定。
　　
　　上周日（１１日），美儲局長鮑威爾在《６０　Ｍｉｎｕｔｅｓ》的訪問中謂可待見通脹出
現時再加息，原句是：「Ｗｅ　ｃａｎ　ｗａｉｔ　ｔｏ　ｓｅｅ　ａｃｔｕａｌ　
ｉｎｆｌａｔｉｏｎ　ｂｅｆｏｒｅ　ｗｅ　ｒａｉｓｅ　ｉｎｔｅｒｅｓｔ　ｒａｔｅ」。周
二（前日）美國公布其通脹數據，扣除食物和能源價，核心通脹按月漲０﹒２％，按年漲
２﹒４％，高於美儲局一直以來所稱的２％門檻。但美儲局會為這２﹒４％出手嗎？不會，因為
鮑威爾已早早通知大家，美儲局會搬龍門。
　
　　今年３月美國ＣＰＩ按月計增長率是自２００９年６月以來最大增幅，是自２０１８年８月
以來最大年增幅，但美儲局是會視而不見，他們用的字是：Ｔｒａｎｓｉｔｉｏｎａｒｙ，通脹
穿腸過，不會有所留。
　
　　歐洲的通脹率亦見急升，也升穿２％，非日用品的房價，教育費升幅更速，是日用品ＣＰＩ
升幅的２至２﹒５倍。事實上，物價會持續上升是可以預期的，原料價在２月以年計是升了
４６﹒６％，非鐵金屬升了１１％，能源升了３﹒７％，電費增了６﹒８％。
　
＊２０２１年是加息年＊
　
　　美國３月ＣＰＩ各項的增幅，基本反映了歐美的ＣＰＩ狀況，當中有不少項的增幅都是在
２﹒５％以至２０％以上！怎叫無通脹？
　
　　中國通脹又如何？港的豬肉價貴，但國內的豬價，在首季度累計降幅超３０％，據卓創資訊
，一季度生豬出欄均價為３０﹒９６元（人民幣．下同）╱公斤，同比下降１７％，但季度內高
低價相差逾１２元，季度內累計降幅３３﹒１９％，這主要是供應增、需求低，這真值得留意，
中國人吃豬少了？並不真是，只是供應增加太多，一時吃不了這麼多而已！
　
　　為控非洲豬瘟，國內於４月１日開始執行生豬禁運政策，豬戶便只好在３月底前大量出欄，
再加上周期影響，大量的淘汰母豬流入屠宰場，益使豬價下跌加速。
　
　　隨著生豬存欄減低，估計到４、５月，豬價會見底反彈。另外從飼料價來看，玉米、豆粕價
格近期雖有回落，但仍較以前都有所上升。
　
　　據農業農村部調查，非洲豬瘟前生豬養殖成本約為每公斤１２﹒５元，今時每公斤養殖成本
較疫前增加４﹒５元，增幅為３６﹒０％，防控非洲豬瘟的成本均增１０３元，糞污處理成本增
５０元，人工及其他成本上升，使到豬價再大幅下跌不易，反之在５、６月之後，豬價會有所回
升。
　
　　因此，投資者真能忘記通脹？
　
　　美１０年債息升穿２％，將是可預見的；歐洲、中國的通脹亦不容樂觀。２０２１年是加息
年，應是不中也不遠矣！
　
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＊瑞聲首季績佳　上升空間較多＊
　
　　瑞聲科技（０２０１８）主要從事生產及出售動圈器件（包括微型揚聲器模組、揚聲器等）
，近期則在手機鏡頭和攝像頭模組領域擴張。
　
　　瑞聲周一發盈喜，首季盈利多賺約１０倍至逾５億元，主因是今年首季較去年同期有「更正
常的市場需求」，而２０２０年，瑞聲全年盈利只約１５億元，即是今年單第一季盈利已逾去年
的三分之一；北水當天遂以１﹒６億元淨買入。
　
　　瑞聲昨續升勢，收報４６﹒７元，升５﹒５３７％，是板塊中升幅最大的一隻，負債比率也
較低，預期周息率１﹒１３９％。
　
＊券商目標價５５至５８元＊
　
　　高盛也將瑞聲目標價大幅上調至５８元，與建行的目標價相同，而海通及招商證券目標價則
分別為５７元及５５元。
　
　　值得留意的是，２０１９年８月至２０２０年１月，瑞聲股價曾一度由３２﹒３５元大升至
７２﹒８元，其後反覆回落，上月底亦曾低見３７﹒８元。
　　
　　看月線圖，瑞聲在低位整固已久，正橫行，而首季業績向好，對比同板塊的舜宇光學科技　
（０２３８２），瑞聲可追的空間不小，但股價卻僅為舜宇股價約２６﹒３％，故筆者認為，舜
宇還是讓位予瑞聲為好，目標上望４７﹒５元，支持４４﹒０元，止蝕４３﹒５元。
　
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《資深投資者　石鏡泉》
　
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）