《鍾之日記》內地經濟呈下行，中港魚缸升不起

　　《鍾之日記》９月１４日，香港天氣：晴。香江魚缸：跌。祖國股市：跌。

　　內地今日公布８月經濟數據，工業、投資和消費再度全線遜於預期，８月工業增加值同比增
６％，增速錄年內低點，社會消費品零售同比增１０﹒１％，為２月以來低位，首８月固定資產
投資同比增７﹒８％，更跌至２０００年以來最低。
　　儘管國家統計局指８月國民經濟保持穩中有進、穩中向好發展態勢，但多家機構齊稱，數據
進一步確認中國經濟下行趨勢，九州證券直言，在６月經濟數據大幅超預期，使得市場對於經濟
「新周期歸來」充滿期待，不過，８月經濟數據大幅不及預期，顯示經濟動能高峰已過、經濟高
點已現，「新周期到來論」全面證偽。
　　房地產投資雖顯韌性，但海通證券認為，本輪地產周期被拉長，並非新周期開始，而是地產
繁榮的頂點。金融去槓桿的推進將從源頭抑制房地產和設備投資擴張。

＊中港魚缸齊齊回落＊

　　經濟數據欠理想，中港魚缸齊齊回落。滬綜指收市跌０﹒３８％，報３３７１﹒４３點；深
成指收跌０﹒１９％。兩市全日成交額５８２０億元人民幣，按日增加７﹒９％。
　　雖然美股三大指數再創新高，但港股今日繼續調整，早段曾升１點見２７８９５，其後反覆
下跌，最多跌１９４點，低見２７６９９，收報２７７７７點，跌１１６點或０﹒４％，穿１０
天線，主板成交額增加８％至９６５﹒４億元。國企指數收報１１１０１，跌８６點或０﹒８％
，跑輸大巿。

＊庫存跌至３年新低，內房股借勢炒＊

　　內地８月末商品房待售面積６２３５２萬平方米，比７月末減少１１４４萬平方米，庫存數
據跌至近３年的最低值。按照８月份單月成交面積１﹒２億平方米計算，當下庫存去化周期已經
只有５﹒１個月。從去庫存政策看，樓市去庫存第一階段基本完成。
　　藍籌中國海外（００６８８）和華潤置地（１１０９）收升約１％。萬科（０２２０２）創
新高曾見２７﹒７５元，收巿仍升３﹒８％。融創中國（０１９１８）創新高見２９﹒９５元，
收升２﹒８％。ＳＯＨＯ中國（００４１０）創新高見４﹒９５元，收升３﹒８％。
　　碧桂園（０２００７）盤中創下１２﹒８８元新高，收升５﹒３％。公司本周二（１２日）
斥資約１１０３萬元回購９１﹒９萬股，每股作價１２元。同時，巿傳法國保險公司安盛
（ＡＸＡ）計劃出售香港財富管理業務，碧桂園為意向方之一。
　　８月工業增加值增速回落，資源建材股衝高回落，然而房地產開發投資增速維持７﹒９％，
與首７月數字持平，料水泥股後巿仍有反彈機會。因合併消息而被炒上的中國建材
（０３３２３）及中材股份（０１８９３）齊跌超過１﹒５％。不過華潤水泥（０１３１３）發
盈喜，連同安徽海螺水泥（００９１４）曾升約７％創新高，收巿分別漲４﹒７％和２﹒９％。

＊傳銀行拒為海航再融資＊

　　巿傳海航集團融資可能出現困難，海航實業（００５２１）衝高至０﹒３７元後，收巿倒跌
２﹒８％，報０﹒３４５元。
　　海航啟德地產項目中的３５億元貸款將於１１月到期，有銀行不打算為貸款再融資。據報發
改委正會同商務部等相關部門建立境外投資企業黑名單制度，如果下月海航被列入黑名單內，海
航能否應付到期貸款將成疑問。
　　分析認為，如果海航未能獲得融資而被逼出售地皮權益，可能會由中資接貨，從最新宏安地
產向碧桂園轉讓馬鞍山白石地為例，地皮愈轉愈貴，華資未必願意出手，反而內房銷售強勁，增
加了內地房企的彈藥，加上他們對於香港地皮的濃厚興趣，很可能不會放過這塊「肥豬肉」。
　　事實上，最近收緊的新規已影響到中國企業在全球的收購熱潮。此前中國企業大舉購買足球
俱樂部、電影製片公司以及摩天大樓等資產，但近月卻因為融資受到限制而令收購案受阻。包括
海航、大連萬達、蘇寧雲商、安邦保險和復星國際（０６５６）在內的許多中國大型企業的收購
交易都成了眾矢之的。
　　商務部公布，今年１－８月份，中國對外直接投資６８７億美元，同比下降４１﹒８％。
　　復星國際今日逆巿升２﹒７％，萬達酒店發展（００１６８）升４﹒７％。

＊康師傅大升近９％＊

　　板塊輪流炒，今日輪到內需股，摩根士丹利報告指，中國奶業領導公司將可保持增長，決定
將蒙牛乳業（０２３１９）評級由原來的「與大市同步」升至「增持」，目標價亦升至２４元。
蒙牛股價盤中高見２０﹒８元，創逾兩年新高，收升２﹒３％。
　　旺旺（００１５１）升２﹒８％，為表現最佳藍籌股。康師傅控股（００３２２）今日亦一
度漲９﹒２％至１２﹒１４元，收漲８﹒５％；統一（００２２０）升３﹒７％；；中糧控股（
００６０６）除息，升７﹒１％；中糧肉食（０１６１０）與華潤啤酒（００２９１）齊升１﹒
９％。
　　中信里昂日前表示，內地經濟活動去年開始觸底反彈帶動消費市場今明兩年進入復甦周期，
下半年首選華潤啤酒、康師傅、李寧（０２３３１）和統一。

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