《缸邊嫺談－黃惠嫺》北控水務基金落地，有利取得更多ＰＰＰ項目

　　《缸邊嫺談》自國務院於２０１５年出台《水污染防治行動計畫》，即「水十條」後，約２
萬億元的水務盛宴已展開。今年初發改委印發了《「十三五」全國城鎮污水處理及再生利用設施
建設規劃》。規劃除提出多個污水、污泥處斑及再生水利用設施規模的目標之外，同時還提出推
進政府和社會資本合作（ＰＰＰ）模式在城鎮污水處理領域的應用。據財政部ＰＰＰ中心數據顯
示，截至今年６月底，全國入庫項目有１３５５４個，總投資額達１６﹒４萬億元人民幣，當中
又以環保項目最多。上月財政部等四部門聯合印發《關於政府參與的污水、垃圾處理項目全面實
施ＰＰＰ模式的通知》，通知明確，總體目標是政府參與的新建污水、垃圾處理項目全面實施
ＰＰＰ模式。
　
　　北控水務（００３７１）今年上半年新項目之每日總設計能力增至２６６﹒８萬噸，其中，
ＰＰＰ項目的增長達到５０％佔新項目之每日總設計能力中的７６％。到８月３０日止，集團今
年已簽署了５０２億元人民幣ＰＰＰ項目，預計今年簽署ＰＰＰ項目規模達到６００億元。集團
管理層表示，計劃到２０２０年至２０２２年ＰＰＰ項目達到３０００億元人民幣，當中包括３
００億元人民幣雄安新區項目。相信隨著中國監管部門密集發布及完善ＰＰＰ的政策下，集團未
來將會取得更多
ＰＰＰ水務的項目。
　
＊水務基金落地融資渠道增＊
　
　　為取得更多的ＰＰＰ綜合水務項目，無可避免地會加大集團的槓桿以擴充業務，所以集團近
年已積極打造資產管理平台，與第三方機構協商合作成立基金管理公司。今年上半年赤峰項目成
立之基金已為集團貢獻近３億元的利潤，預期此項目今年下半年亦會有不少於３億元的利潤貢獻
。集團表示，下半年部分的ＰＰＰ項目亦會透過基金進行，以及未來會再有機會與其他保險公司
成立類似的基金公司進行投資，以減輕集團融資成本的負擔。今年８月上旬北控水務（投資）有
限公司與中國人壽（０２６２８）、北控衡石及國科嘉和成立並管理基金－北控國壽水務基金落
地。合共資本承擔額預期２４０億人民幣。基金投資重點於水務、水環境項目，以及相關水務、
水環境業務為主的基礎設施項目。相信在未來集團會有更多投資水環境綜合治理ＰＰＰ項目以基
金的形式進行。最新，有傳集團以２﹒５億澳元收購澳洲水務公司Ｔｒｉｌｉｔｙ　Ｇｒｏｕｐ
，已取得澳洲海外投資委員會及當地水務機關批准，而Ｔｒｉｌｉｔｙ　Ｇｒｏｕｐ在澳洲主要
經營廢水處理及水務廠。截至今年６月３０日止，集團每日的總設計能力達到２９６５萬噸，同
比增長１８﹒９％。其中污水處理項目總計１６８５萬噸，再生水項目１３６萬噸，供水專案
１１３９萬噸。當中有１２４３萬噸的產能、２２７座水廠尚未開始運作，產能上約有４２％尚
待釋放，隨著未運作的產能陸續投產，營運能力將進一步提高，可增加集團於水務處理業務中的
收入。集團為國內水務龍頭企業，在需求及政策傾斜下，有能力未來在裡裡外外取得更多綜合水
務處理的項目。投資可考慮於６﹒２港元附近的水平增持或吸納，目標價為７﹒１３港元。
《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》

＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份