按盤價 
《投資心得》金斯瑞生物科技（０１５４８）為全球領先的生物科技集團，提供一站式生命
科學受託研究機構（ＣＲＯ）業務。集團龐大的銷售網絡遍佈北美、亞太區、中國、歐洲、日本
等逾１００個國家。截至去年１２月３１日止的全年業績，集團錄得收益達２﹒３億美元大增
５１﹒３％，而集團擁有人應佔期內溢利則同比下降１８﹒８％至２１２１﹒６萬美元。雖然如
此，但集團有多個增長亮點。
＊去年收益大增，惟盈利倒退＊
生物科學服務及產品分部仍是主要收益來源，年度同比有２７﹒１％的收入增幅至７４６０
萬美元。毛利率亦能維持於６７％的水平，表現不俗。此分部亦有多個亮點，如鎮江生產設施完
全投入運營連同多肽業務的自動化產線，增加了生物科學業務的產能，為分部帶來額外穩定收益
；而集團亦在荷蘭設立公司，以應對廣泛市場投資戰略。
集團經過多年的研發經驗積累，已成功建立生物藥物研究平台 受託發展機構（ＣＤＯ）
平台。利用集團的專有技術為客戶提供藥物研發服務，由目標發現至臨床試驗均為一站式解決方
案，有助提升客戶的藥物發展進程。由於與生物製藥領域客戶建立了更多合作關係，故令銷售訂
單跟去年同比有達１９７％的增長。
＊建議現價買入，上望２５元＊
集團的工業合成生物產品平台亦取得理想進展，包括於去年完成新生產廠房的建設及測試，
預期新廠房能逐漸提升工業酶的產能以滿足客戶需求，新廠房規模為原有廠房的六倍。除傳統的
工業酶產品外，集團亦透過於主要酶催化劑取得突破，生產手性化合物、手性中間體及手性原料
藥。由於此等產品具有高附加值，此舉將令業務組合增值，能令集團得以進一步發展。可考慮於
現價買入，上望２５元，跌穿１４﹒５元止蝕。
《天宸康合資產管理投資總監 潘鐵珊》（筆者沒有持有相關股份，筆者客戶持有相關股份）（
本欄逢周四刊出）
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