按盤價 
《專家之言》國家主席習近平應日本國首相安倍晉三邀請，赴日本大阪出席Ｇ２０領導人第
１４次峰會。雖然美國財政部長姆欽透露，有信心美國總統特朗普與國家主席習近平見面，能有
助中美重啟貿易談判，緩解中美貿易戰。不過，貿易戰形勢仍具變數，投資者宜審慎。另一方面
，市場亦關注美國減息步伐。
＊減息周期下，黃金及日圓受熱捧＊
聯儲局上周公布的點陣圖（ｄｏｔ－ｐｌｏｔ）顯示，在１７名聯儲局官員中，有８名預料
今年會減息，多達７人更預料會減息半厘，即今年內減息２次。聯儲局主席鮑威爾強調，局方有
獨立性，在貨幣政策方面採取觀望立場。聖路易斯聯邦儲備銀行總裁布拉德亦表示，以現時美國
經濟形勢來看，仍未達到要求聯儲局在７月降息半厘的地步。
最新利率期貨仍顯示，市場預料７月減息機率高達１００％，當中減息０﹒２５厘的機率達
７９％，減息０﹒５厘的機率為２１％。預期９月減息機率為８７％，１２月機率為６８％。減
息周期下，料資金流入公用股、高息股。此外，減息亦顯示經濟有下行壓力，令避險資產如黃金
、日圓受熱捧。
＊粵投預測市盈率廿倍，估值合理＊
中國經濟方面，國家統計局公布，５月份全國規模以上工業企業利潤總額同比增長１﹒１％
，增速由負轉正。減稅降費成效逐步顯現，前５個月全國累計新增減稅降費明顯增加，增值稅改
革涉及行業都實現了減稅，小微企業普惠性減稅政策實施效果良好，對激發市場活力、應對經濟
下行壓力、穩定就業等發揮了重要作用。
個股方面，粵海投資（００２７０）主要從事水資源、物業投資及發展等業務。集團首季純
利約１１﹒９７億元，比去年同期升１０﹒８％，而營業額３３﹒９５億元升３﹒６％。集團有
不少物業位於粵港澳大灣區，將可受惠該區的高速發展，而來自旗下粵海置地（００１２４）的
地產收益，可望成為重要增長動力。
主營的水資源項目，財務穩定且項目回報能力強，集團營運現金流每年達７０至９０億元，
股息收益率逾４厘。２０１９年市盈率為２０倍，估值合理。隨著大灣區發展，將帶動集團供水
量及平均售價上升，再加上收購大型的水利項目，將能為未來５至６年增加盈利。建議趁調整收
集作中長線投資。
《志昇証券研究部董事 麥嘉嘉》（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票。）
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