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00270 粵海投資
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大行報告

28/06/2019 09:05

《專家之言-麥嘉嘉》減息環境資金料買公用股,粵海投資趁低收集

  《專家之言》國家主席習近平應日本國首相安倍晉三邀請,赴日本大阪出席G20領導人第
14次峰會。雖然美國財政部長姆欽透露,有信心美國總統特朗普與國家主席習近平見面,能有
助中美重啟貿易談判,緩解中美貿易戰。不過,貿易戰形勢仍具變數,投資者宜審慎。另一方面
,市場亦關注美國減息步伐。

*減息周期下,黃金及日圓受熱捧*

  聯儲局上周公布的點陣圖(dot-plot)顯示,在17名聯儲局官員中,有8名預料
今年會減息,多達7人更預料會減息半厘,即今年內減息2次。聯儲局主席鮑威爾強調,局方有
獨立性,在貨幣政策方面採取觀望立場。聖路易斯聯邦儲備銀行總裁布拉德亦表示,以現時美國
經濟形勢來看,仍未達到要求聯儲局在7月降息半厘的地步。
  最新利率期貨仍顯示,市場預料7月減息機率高達100%,當中減息0﹒25厘的機率達
79%,減息0﹒5厘的機率為21%。預期9月減息機率為87%,12月機率為68%。減
息周期下,料資金流入公用股、高息股。此外,減息亦顯示經濟有下行壓力,令避險資產如黃金
、日圓受熱捧。

*粵投預測市盈率廿倍,估值合理*
 
  中國經濟方面,國家統計局公布,5月份全國規模以上工業企業利潤總額同比增長1﹒1%
,增速由負轉正。減稅降費成效逐步顯現,前5個月全國累計新增減稅降費明顯增加,增值稅改
革涉及行業都實現了減稅,小微企業普惠性減稅政策實施效果良好,對激發市場活力、應對經濟
下行壓力、穩定就業等發揮了重要作用。
  個股方面,粵海投資(00270)主要從事水資源、物業投資及發展等業務。集團首季純
利約11﹒97億元,比去年同期升10﹒8%,而營業額33﹒95億元升3﹒6%。集團有
不少物業位於粵港澳大灣區,將可受惠該區的高速發展,而來自旗下粵海置地(00124)的
地產收益,可望成為重要增長動力。
  主營的水資源項目,財務穩定且項目回報能力強,集團營運現金流每年達70至90億元,
股息收益率逾4厘。2019年市盈率為20倍,估值合理。隨著大灣區發展,將帶動集團供水
量及平均售價上升,再加上收購大型的水利項目,將能為未來5至6年增加盈利。建議趁調整收
集作中長線投資。
《志昇証券研究部董事 麥嘉嘉》(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票。)

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備註: 即時報價更新時間為 13/12/2019 17:59
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