按盤價 
《經濟通通訊社４日專訊》交銀國際就航空業發表研究報告，認為市場過度憂慮貿易摩擦升
級對全球航空客運需求的影響，行業的長期增勢依然完好。近期中國主要航司股價下跌主要是一
些短期不利因素疊加引致，這些因素無損航司長期的盈利潛力。但考慮到收益率和需求增長停滯
，由短期經濟不確定性引發的燃油價格和匯率波動將對１９年航司的盈利起關鍵作用。預期燃油
價格和匯率波動對１９年盈利的影響將大致互相抵消。
考慮到其強大的國際網絡和目前低於平均的估值（低於３年歷史平均市淨率），交銀國際維
持國航（００７５３）（滬：６０１１１１）Ｈ股、南航（０１０５５）（滬：６０００２９）
Ｈ股的買入評級。盡管人民幣貶值、國內市場放緩和貿易局勢緊張將壓抑盈利增長，認為市場過
份憂慮１９年的盈利影響，航司股份已被超賣。（ｃａ）
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