按盤價 
《經濟通通訊社１７日專訊》富瑞發表研究報告表示，預期恆安（０１０４４）上半年盈利
按年下跌４％至１８﹒６４億元人民幣，主要受到衛生紙利潤率受壓及推廣支出上升所拖累，並
估計上半年收入增長６％，而淨利潤率則下跌１﹒９個百分點至１７﹒４％，維持恆安「買入」
評級，目標價７７﹒７港元。
該行又預期，上半年衛生紙銷售增長８％，而衛生巾收入則下跌４％，並料嬰兒尿布收入跌
幅收窄。該行估計上半年公司綜合毛利率收縮１﹒７個百分點，主要由於高檔次的嬰兒尿布及衛
生巾利潤率的擴張被衛生紙毛利率下跌所抵銷。
富瑞料下半年木漿成本下跌將有助改善利潤，但短期缺乏利好的催化劑，預期公司核心衛生
巾業務銷售疲弱，將會成為股價不明朗的因素。（ｂｉ）
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