《勝算在握》正榮金融郭家耀：薦買平安好醫生、香港電訊

　　　　　　　　　　正榮金融郭家耀：薦買平安好醫生、香港電訊
　
　　平安好醫生（０１８３３）：集團中期業績改善，淨虧損由上年同期４﹒４４億元人民幣收
窄至２﹒７３億元人民幣，期內收入上升１﹒０２倍至２２﹒７３億元人民幣，毛利上升
５９﹒２％至４﹒９２億元人民幣。截至６月底，公司的註冊用戶人數達２﹒８９億戶，較
２０１８年底增加２，４１０萬戶；活躍用戶數和月付費用戶數分別達６，２７０萬戶和２２０
萬戶，同比分別增長２９﹒０％和６１﹒２％。期內平均付費用戶轉化率達３﹒７％，較去年同
期的３﹒１％有所提升。
　　上半年日均問診量達６５﹒６萬人次，較２０１８年同期上升２３﹒５％。公司繼續加強與
商業保險的合作及深化會員制，推動在線醫療商業化。透過與大型企業戰略合作，管理層期望獲
取更多醫療及患者流量，迎接互聯網醫療爆發式增長。公司預期未來將有三成的門診流量可透過
互聯網完成，新產品推出亦有助改善用戶對公司服務的認受性，預料業績將可扭虧為盈，帶動估
值提升。建議買入價３６元，止蝕３３﹒５元，目標價４０元。（建議時股價：３７﹒３元）
　
　　香港電訊（０６８２３）：集團上半年盈利上升１６％至２１﹒６億元，期內總收益增長
１％至１３７﹒６８億元，ＥＢＩＴＤＡ上升２％至５７﹒３３億元，主因為經營成本效益進一
步提高。經調整資金流入增加３％至２２﹒７２億元。上半年流動通訊業務的服務收益增長１％
至３８﹒８１億元，升幅來自高端品牌１０１０的客戶人數增長、客戶升級使用更高階的服務計
劃，以及於去年底進行的價格調整影響。
　　期內，流動通訊產品銷售收益放緩至１３﹒４１億元，反映手機更換週期持續延長，尤其是
市場正在期待５Ｇ手機的面世。截至６月底，後付的客戶ＡＲＰＵ為１９８元，按年增加２％，
後付客戶人數輕微增長至３２４﹒７萬名，總客戶人數增加９％至４５９﹒２萬名。電訊服務方
面，收益按年增長１％至１０２﹒０９億元，ＥＢＩＴＤＡ亦增長２％至３８﹒２８億元，
ＥＢＩＴＤＡ邊際利潤率為３７％。整體業績符合預期，分派持續增長，現價息率仍處５厘以上
，仍有相當吸引力。建議買入價１２﹒２元，止蝕價１１﹒５元，目標１４元。
（建議時股價：１２﹒６元）《正榮金融業務部副總裁　郭家耀》（筆者沒有持有上述股份）

　　　　　　　　　　　銳升證券鄧聲興：薦買李寧、舜宇光學

　　李寧（０２３３１）：集團中期表現勝預期，收入與純利分別按年增３３％及１９６％，分
別為６２﹒５５及７﹒９５億人幣。期內毛利率改善至４９﹒７％，相信是直營銷售渠道的折扣
減少有關。此外，經營性現金流同比增１０７％至１３﹒６億人幣，運營效率持續改善。目標價
２２元，止蝕價１７﹒７０元。（本周四建議時股價：１９﹒８６元）
　
　　舜宇光學（０２３８２）：集團中期表現符預期，純利約１４﹒３億人幣，升約２０﹒４％
。期內，收入約１５５億人幣，增加約３０％。加上出貨量理想，７月手機鏡頭出貨量及車載鏡
頭分別按年升２３％及１９﹒７％；相信集團可成功爭取更多市佔率，亦反映其產品技術含量較
高。目標價１０５元，止蝕價８５﹒００元。（本周四建議時股價：９３﹒９５元）