《鍾之日記》降準預告Ａ場漲，港所死機衍生停

　　《鍾之日記》９月５日，香港天氣：晴。香江魚缸：跌。祖國股市：升。

　　港股昨日（４日）盤中憧憬特首林鄭月娥撤回《逃犯條例》，全日急升９９５點，到了當日
傍晚林鄭一如市場傳聞，正式公布撤回修訂案，香港民眾歷經長達近３個月的示威行動，期間過
千人被警察拘捕，終於換來政府滿足民間其中一項訴求，至於其他四大訴求則依然不獲應承。林
鄭今早見記者時強調，政府希望架設一個對話平台，撤回修例只是為對話建立基礎，和近日的社
會衝突無直接關係。
　　遲到三個月的「撤回」二字，仍沒能阻止昨晚旺角警署及寶琳港鐵站爆發警民衝突，顯示港
股昨日對事態判斷過度樂觀，香港困境仍未到修復的節點。
　　港股今早靠穩低開１０點，受中美雙方同意１０月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別
磋商，加上國務會議釋放降準預期，港股倒升一度見２６６９７，上升１７４點，創一個月高位
。
　　正當投資者準備趁高沽貨套現之時，市場上竟然飛來一隻黑天鵝，港交所（００３８８）衍
生產品市場的電子交易系統（ＨＫＡＴＳ）今早出現事故，導致很多期貨投資者未能電腦落盤，
成交以人手操作，下午２時起港交所決定暫停衍生產品市場交易，期貨投資者未能對沖風險，導
致現貨市場即時急跌，恆指一度倒跌２４０點報２６２８３，然而尾市跌幅收窄，資金在競價時
段吸納，恆指最新收復大部分失地，收２６５１５，跌７點，主板成交８３１﹒５９億元減少
２８﹒５％。
　　耀才證券（０１４２８）執行董事兼行政總裁許繹彬對本通訊社表示，由於林鄭今早回應撤
回逃犯條例修訂事宜，會令期指市場出現較波動情況，但今早即月恆指期貨成交張數只有１﹒８
萬張，僅平日成交的三分一左右，估計１００人中只有１人能成功進行交易。

＊Ａ場一度衝上三千，大成交配合＊

　　市場憧憬本月降準，再加上中美雙方確認於１０月初在華盛頓舉行貿易會談，Ａ場顯著高開
後升幅急速擴大，滬綜指半日突破三千關，是自今年７月５日以來首次返回三千關之上。惟該位
置沽壓湧現，午後升幅收窄，最終全日升０﹒９６％，連升四日，報２９８５﹒８６點，三千關
得復失；深成指全日升０﹒８６％。兩市全日成交７９７５億元人民幣，不但按日大增３２％，
更創下自今年４月２２日最高成交額；外資連續第六日支持，全日淨流入Ａ股９１﹒８２億人民
幣。

＊國務會議提普遍降準，大摩指措施仍屬被動＊

　　國務院昨日舉行常務會議，提出加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準和定
向降準等政策工具，引導金融機構完善考核激勵機制，將資金更多用於普惠金融，加大金融對實
體經濟特別是小微企業的支持力度。
　　國務會議提出「定向降準」甚至是「普遍降準」，意味著寬鬆政策加碼，市場認為「普遍降
準」的提法超出此前的預期，有利股債價格短期走勢。招商宏觀認為，「普遍降準」一方面有利
於向金融機構提供「便宜」且長期的資金支持普惠金融、小微企業融資，在一定程度上也有利於
解決流動性分層的問題；另一方面也為第四季潛在的債券供給提供了對沖的選項。　　　
　　大行普遍預期，最快本月中會下調中期借貸便利（ＭＬＦ）的利率，以助降低貸款市場報價
利率（ＬＰＲ）和借貸利率水平。大摩指，在經濟下行壓力加大的環境之下，這些措施依然是被
動和屬防御性。與第一季的寬鬆政策比較，刺激普遍信貸增長的力度可能相對溫和，而基建投資
將適度增加，只會抵銷部分製造業投資和房地產市場放緩的影響，故短期經濟增長前景仍黯淡。
　　不過市場依然憧憬活水進場，中資券商股走強，國泰君安（０２６１１）飆６﹒５％，廣發
証券（０１７７６）大漲５％，海通證券（０６８３７）升４﹒７％，中信証券（０６０３０）
漲３﹒９％，中金公司（０３９０８）升３﹒４％，招商證券（０６０９９）亦揚升３％。
　　內銀股亦受提振，招行（０３９６８）升２﹒８％，徽商銀行（０３６９８）升２﹒４％，
建行（００９３９）升１﹒７％，工行（０１３９８）升１﹒４％。

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