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00728 中國電信
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大行報告

24/09/2019 09:05

《勝算在握》招商永隆銀行趙卓峯:薦買聯通、中信証券

           招商永隆銀行趙卓峯:薦買聯通、中信証券

  中聯通(00762):中國3大電訊業迎來新消息,其中,集團此前宣布與中電信
(00728)簽署《5G網絡共建共享框架合作協議書》,將進行5G網絡共建共享合作。據
《中國證券報》報道,5年的5G建設周期中,預計共建共享將為兩公司各節省人民幣2000
億元資本開支。另外,深圳市舉行5G建設動員大會,發出全面加快5G發展動員令,力爭
2019年底實現重點區域5G網絡全覆蓋,2020年率先實現全市5G網絡全覆蓋和獨立組
網。
  各種消息顯示5G發展進入提速狀況。2019年上半年,集團伴隨內地通信行業步入發展
的陣痛期,收入增長面臨壓力,服務收入實現人民幣1330億元,同比下降1﹒1%。集團堅
持新發展理念,轉換創新發展新動能,控成本、提效益,盈利持續快速提升。EBITDA達到
人民幣495億元,同比增長8﹒4%;稅前利潤達到人民幣87億元,公司權益持有者應佔盈
利達到人民幣69億元,同比增長16%。
  集團將加快雲計算、大數據、物聯網等重點創新業務的能力培養和規模拓展,產業互聯網業
務發展實現持續快速突破。集團擁有較高的自由現金流,有利5G發展,預計下半年及明年在手
機移動業務市佔率將提升。受消息帶動,建議約8﹒20元附近買入,目標價約為9﹒40元,
止蝕價為7﹒60元。(建議時股價:8﹒27元) 

  中信証券(06030):國家外匯管理局公布,取消合格境外機構投資者(QFII)和
人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度限制。分析指出,開放投資限額象徵中國進
一步開放外資入市。另外,A股已成功「入摩」(獲納入MSCI指數),第三階段將於11月
進行。上述因素使資本市場進一步開放,將提升國際資金投資內地金融市場及於A股市場佔比,
皆有助增加內地券商股的投資收益及手續費收入。
  中信証券龍頭地位突出,2019年上半年,A股主承銷項目36單,主承銷金額人民幣
1228﹒69億元(含資產類定向增發),市場份額20﹒13%,排名市場第一。而主承銷
各類信用債券合計942隻,主承銷金額人民幣4528﹒69億元,市場份額4﹒92%,債
券承銷金額及數量均排名同業第一。
  A股重大資產重組交易金額約為人民幣375億元,排名行業第三。另外,本月初集團獲國
家外匯管理局同意,開展自身及代客即期結售滙業務,及在銀行間外匯市場開展人民幣對外匯即
期和衍生產品交易業務,有助維持行業領先地位。建議回調至50天線約14﹒80元附近買入
,目標價約為17﹒00元,止蝕價為13﹒80元。(建議時股價:15﹒08元) 
《招商永隆銀行證券分析師 趙卓峯》(筆者沒持有上述股份)


            華盛証券:薦買青島啤酒、中信証券
 
  青島啤酒(00168):集團主要業務是在國內製造啤酒,銷售及相關之業務。於全國超
過20個省市及自治區等,合共擁有超過60家啤酒生產企業。集團前身是在1903年8月,
由德國及英國兩位商人在青島市合作建立的日耳曼啤酒股份公司,為國內歷史悠久的啤酒製造商
。1993年7月在香港交易所上市,同年8月在上海證券交易所上市。並成為當時首家能在兩
地同步上市的企業。
  截至2019年6月30日止之半年度營業額上升9﹒2%至165﹒51億元人民幣,股
東應佔盈利16﹒31億元人民幣,增長25﹒2%。集團生產之啤酒產品,以「青島」為重點
品牌,而「山水」、「漢斯」及「嶗山」則定為第二品牌,並以1+3品牌規劃。上半年啤酒產
量1948﹒8萬公升,銷售量為473萬公升。在規模或市場佔有率上,皆為國內啤酒業中,
以連續15年的隹績而站穩龍頭地位。產品外銷到全球超過100個國家及地區,當中包括有美
國、英國、加拿大、法國、德國、意大利、澳洲、丹麥、日本、韓國及俄羅斯等。
  集團充份發揮品牌之優勢,並覆蓋全國主要市場。積極提升沿海地區市場之銷量及佔有率。
深入互聯網的融合,開拓電商平台,以滿足不同種類的消費者在實體店或互聯網平台上的購買需
求及消費體驗。開拓品牌推廣活動,跟上海合作組識青島峰會和俄羅斯世界盃足球賽的贊助。可
於現價49元附近吸納,中長線可見70元,跌穿43元止蝕。(上周五建議時股價:49元)
  
  中信証券(06030):集團主要業務是在國內經營投資銀行之股權融資、債券及相關財
務諮詢。證券及固定收益之銷售及交易,零售及大宗業務經紀。資產管理由的集合理財、定向理
財及專項理財等計劃和華夏基金。另有部分私募股權及戰略本金投資等。控股股東為國內國有企
業中信集團。成立於1995年,在2003年以首次公開發行方式在上海交易所上市。隨後在
2011年到香港交易所上市。
  中央政府積極的推行寛鬆貨幣政策,帶動集團承銷各類信用債券942項,金額超過
4528﹒69億元人民幣。佔市場份額4﹒92%,為行內首名。而A股承銷項目36單,合
共承銷金額1228﹒69億元人民幣,佔市場份額20﹒14%,同為行內第一。集團將持續
推進在債務融資的承銷業務,為客戶提供全方位及綜合化的債務融資服務。加強競爭能力及重點
開拓國有企業和優質民營企業等業務。
  同時,亦加強風險管理、控制操作風險、信用及發行風險等。經紀業務則受市場流動性及貿
易問題影響。上證指數、中小板及創業板齊向下滑。主要以客戶為中心,再大力開拓財務管理等
業務。零售客戶累計有850萬戶,機構客戶有3﹒6萬戶,託管客戶資產超過5萬億元人民幣
,代理股票基金之交易總額8額﹒2萬億元人民幣。
  截至2019年6月30日止之半年度營業額增長6﹒8%至239﹒91億元人民幣,股
東應佔盈利64﹒46億元人民幣,上升15﹒8%。可於現價15﹒32元附近吸納,中長線
可見22元,跌穿13﹒50元止蝕。(上周五建議時股價:15﹒32元)《華盛証券》

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備註: 即時報價更新時間為 12/12/2019 13:00
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