按盤價 
《經濟通通訊社３日專訊》輝立證券表示，華潤醫藥（０３３２０）上半年盈利按年增長
３４﹒９％至３０﹒３５億元，主要由於深圳三九的投資收益，期內收入按年升８﹒７８％至
１０１９﹒２３億元，其中製藥、分銷及零售三個業務分部收益佔比分別為１５﹒５％、
８１﹒５％及２﹒９％，略不及該行預期，主要受東阿阿膠影響的製藥業務增速較慢。該行調整
公司目標價為１１﹒２２元，維持「買入」評級。
該行指華潤醫藥優化業務結構，提升終端覆蓋，於今年上半年下游客戶合計超過１０萬家，
其中高等級醫院客戶為６８６２家，按年增長１７﹒２％，新興業務佔比亦不斷提高，今年上半
年器械、進口、中藥飲片業務增速分別超過５０％、３０％和３０％，第三方物流收入按年增長
超過８０％（人民幣口徑）。
另外，公司向醫療機構直銷收益按年增加２３％，佔分銷業務收益比例已增至７７﹒５％，
業務結構進一步優化。於今年７月，華潤醫藥商業完成認購和增持浙江英特，佔浙江英特增發後
總股本的２０％，這有助於提升公司在華東區域的綜合競爭力。
該行調整對公司２０１９至２１財年營業收入的預測為２０６６億、２２５６億及２４６５
億元，按年增長８﹒９２％、９﹒２１％及９﹒２３％；而股東應佔淨利為４７億、５２億及
６２億元，按年增長１６﹒８４％、１０﹒６９％及１８﹒７０％；對應每股盈利分別為
０﹒７５、０﹒８３及０﹒９元。（ｂｉ）
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