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01177 中國生物製藥
即時 按盤價 升10.620 +0.260 (+2.510%)
大行報告

22/10/2019 09:05

《勝算在握》招商永隆銀行鄭浩男:薦買中國生物製藥、日清食品

         招商永隆銀行鄭浩男:薦買中國生物製藥、日清食品

  中國生物製藥(01177):集團於帶量採購中有7隻產品包含25隻產品內,當中5隻
成功中標,其中4隻產品(瑞舒伐他汀鈣、甲磺酸伊馬替尼、厄貝沙坦及吉非替尼)更於新一輪
帶量授購中迅速搶佔更多的市佔率,尤其是現時市佔率為0%的吉非替尼片。儘管集團高市佔率
的恩替卡韋落選讓市場感到意外,但競爭對手出價較4+7帶量採購時再低56%至71%,因
此落選也可接受。
  集團研發投入實現了成果,過去5年集團研發投入累計超過70億元,2019年上半年集
團研發費用同比增長22﹒4%至16﹒3億元,研發費用率為13﹒0%。集團近年來圍繞腫
瘤、肝病、鎮痛及呼吸等優勢領域全面打造創新藥及高壁壘仿製藥產品陣容,逐步進入收盛期。
2019年至今,集團合計17個產品獲批上市,其中大部分為前三間通過,優勢明顯。此外,
集團預計未來3年有72個新產品上市,估計當中有大約60個新產品銷售有機會達到過億人民
幣,為集團業績增長提供源源不斷的動力。
  集團研發投入處於行業領先位置,產品多元化,加上多種新產品推出在即,盡顯龍頭地位。
集團現時估值被低估,市盈率為13﹒61倍,較本港另一龍頭藥企石藥(01093)市盈率
為低(28﹒37倍),投資者可考慮於約11﹒00元作初步買入,中長線目標價為
14﹒50元,止蝕價可定於約10﹒00元。(建議時股價:1﹒72元)
 
  日清食品(01475):集團超過10年再次上調部份容器裝即食麵產品在香港的出廠價
,加幅百份比為單位數,藉以降低原材料、勞動力成本和物流費用壓力。是次加價除可以降低成
本壓力之餘,還有望持續提升毛利率。同時,集團早前計劃斥資約人民幣1﹒8億元,於珠海興
建一座生產包裝材料的廠房,以促進其業務增長及發展,新廠房預料於2021年竣工,長遠亦
有助降低成本及保持業績增長。
  集團上半年業績超出市場預期,營業額14﹒98億元,按年升1﹒1%,主要受惠於在內
地不同地區內的優質即食麵銷量之增長;毛利率較去年同期提升了2﹒1個百分點至32﹒2%
,主要由於穩定的原材料成本及更具成效的固定成本控制所致;純利1﹒33億元,按年大增
41﹒1%,反映集團對營運開支的嚴格控制,以及本地化的結果。
  集團下半年於香港市場的加價動作,以及內地增長稅改革落實均有利下半年利潤釋放,也同
時具人造肉炒作概念。集團母公司日本日清食品公司與東京大學在今年3月宣布,全球首次成功
利用牛肌肉細胞培養出塊狀的「人造牛扒」,未來有望推出人造肉產品,而集團將負責香港及內
地銷售。技術走勢上,股價近期一浪高於一浪,走勢上較恆指強,建議回調至約7﹒22元買入
,目標價為8﹒10元,跌穿6﹒50元止蝕。(建議時股價:1﹒72元)
《招商永隆銀行證券分析師 鄭浩男》(筆者沒持有上述股份)


           一中證券彭啟明:薦買中國鐵塔、紫金礦業

  中國鐵塔(00788):集團主要在中國提供電訊基礎建設服務,2019上半年純利較
去年同期上升近一倍,新一代5G網絡發展對社會產生廣泛應用,因此市場對5G需求大大增加
。走勢上,該股由上半年的高位2﹒3元反覆回落,可於1﹒66至1﹒77元分段收集,相信
整固後能再展升浪。目標價1﹒90元,止蝕價1﹒60元。
(本周一建議時股價:1﹒72元)
 
  紫金礦業(02899):主要從事黃金及其他礦產資源的勘探、採礦、生產、冶煉及銷售
。金融市場不斷受貿易問題困擾,部分國家儲備轉移投資貴金屬,令貴金屬的需求日漸增加。該
股在2019上半年業績雖有點倒退,但隨著貴金屬價格穩步向上。目標價2﹒95元,買入價
2﹒65元,止蝕價2﹒50元。(本周一建議時股價:2﹒65元)
《一中證券董事總經理彭啟明》(筆者持有上述股份之權益)

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備註: 即時報價更新時間為 06/12/2019 17:59
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