《勝算在握》招商永隆銀行鄭浩男：薦買中國生物製藥、日清食品

　　　　　　　　　招商永隆銀行鄭浩男：薦買中國生物製藥、日清食品

　　中國生物製藥（０１１７７）：集團於帶量採購中有７隻產品包含２５隻產品內，當中５隻
成功中標，其中４隻產品（瑞舒伐他汀鈣、甲磺酸伊馬替尼、厄貝沙坦及吉非替尼）更於新一輪
帶量授購中迅速搶佔更多的市佔率，尤其是現時市佔率為０％的吉非替尼片。儘管集團高市佔率
的恩替卡韋落選讓市場感到意外，但競爭對手出價較４＋７帶量採購時再低５６％至７１％，因
此落選也可接受。
　　集團研發投入實現了成果，過去５年集團研發投入累計超過７０億元，２０１９年上半年集
團研發費用同比增長２２﹒４％至１６﹒３億元，研發費用率為１３﹒０％。集團近年來圍繞腫
瘤、肝病、鎮痛及呼吸等優勢領域全面打造創新藥及高壁壘仿製藥產品陣容，逐步進入收盛期。
２０１９年至今，集團合計１７個產品獲批上市，其中大部分為前三間通過，優勢明顯。此外，
集團預計未來３年有７２個新產品上市，估計當中有大約６０個新產品銷售有機會達到過億人民
幣，為集團業績增長提供源源不斷的動力。
　　集團研發投入處於行業領先位置，產品多元化，加上多種新產品推出在即，盡顯龍頭地位。
集團現時估值被低估，市盈率為１３﹒６１倍，較本港另一龍頭藥企石藥（０１０９３）市盈率
為低（２８﹒３７倍），投資者可考慮於約１１﹒００元作初步買入，中長線目標價為
１４﹒５０元，止蝕價可定於約１０﹒００元。（建議時股價：１﹒７２元）
　
　　日清食品（０１４７５）：集團超過１０年再次上調部份容器裝即食麵產品在香港的出廠價
，加幅百份比為單位數，藉以降低原材料、勞動力成本和物流費用壓力。是次加價除可以降低成
本壓力之餘，還有望持續提升毛利率。同時，集團早前計劃斥資約人民幣１﹒８億元，於珠海興
建一座生產包裝材料的廠房，以促進其業務增長及發展，新廠房預料於２０２１年竣工，長遠亦
有助降低成本及保持業績增長。
　　集團上半年業績超出市場預期，營業額１４﹒９８億元，按年升１﹒１％，主要受惠於在內
地不同地區內的優質即食麵銷量之增長；毛利率較去年同期提升了２﹒１個百分點至３２﹒２％
，主要由於穩定的原材料成本及更具成效的固定成本控制所致；純利１﹒３３億元，按年大增
４１﹒１％，反映集團對營運開支的嚴格控制，以及本地化的結果。
　　集團下半年於香港市場的加價動作，以及內地增長稅改革落實均有利下半年利潤釋放，也同
時具人造肉炒作概念。集團母公司日本日清食品公司與東京大學在今年３月宣布，全球首次成功
利用牛肌肉細胞培養出塊狀的「人造牛扒」，未來有望推出人造肉產品，而集團將負責香港及內
地銷售。技術走勢上，股價近期一浪高於一浪，走勢上較恆指強，建議回調至約７﹒２２元買入
，目標價為８﹒１０元，跌穿６﹒５０元止蝕。（建議時股價：１﹒７２元）
《招商永隆銀行證券分析師　鄭浩男》（筆者沒持有上述股份）


　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：薦買中國鐵塔、紫金礦業

　　中國鐵塔（００７８８）：集團主要在中國提供電訊基礎建設服務，２０１９上半年純利較
去年同期上升近一倍，新一代５Ｇ網絡發展對社會產生廣泛應用，因此市場對５Ｇ需求大大增加
。走勢上，該股由上半年的高位２﹒３元反覆回落，可於１﹒６６至１﹒７７元分段收集，相信
整固後能再展升浪。目標價１﹒９０元，止蝕價１﹒６０元。
（本周一建議時股價：１﹒７２元）
　
　　紫金礦業（０２８９９）：主要從事黃金及其他礦產資源的勘探、採礦、生產、冶煉及銷售
。金融市場不斷受貿易問題困擾，部分國家儲備轉移投資貴金屬，令貴金屬的需求日漸增加。該
股在２０１９上半年業績雖有點倒退，但隨著貴金屬價格穩步向上。目標價２﹒９５元，買入價
２﹒６５元，止蝕價２﹒５０元。（本周一建議時股價：２﹒６５元）
《一中證券董事總經理彭啟明》（筆者持有上述股份之權益）