按盤價 
《經濟通通訊社１４日專訊》野村發表研究報告指，金山軟件（０３８８８）第三季收入按
年增長３２％至２０億元（人民幣．下同），符合該行預期；期內毛利率為４０﹒７％，較該行
預期的３９％為高，主要受惠於高毛利的遊戲業務及雲業務毛利上升。該行維持其「減持」評級
，目標價為１６﹒５港元。
野村指，金山軟件第三季遊戲收入按年跌２％至６﹒６３億元，遠勝該行預期，主因電腦遊
戲《劍俠情緣３》表現較預期理想，而管理層稱第四季《劍俠情緣３》及手遊《劍網３》均會推
出更新。季內，雲業務收入按年升６２％至９﹒７６億元，其增幅較阿里雲的６４％及騰訊雲的
８０％相對較慢，尤其考慮到金山雲基數遠低於上述兩者。
野村認為，金山軟件明年預測市盈率為３６倍，意味將有１１％潛在下行空間，在同業中該
行較偏好騰訊（００７００）。（ｙｗ）
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