按盤價 
《經濟通通訊社３０日專訊》大和發表研究報告指，受惠於新訂單增長，中國鐵建
（０１１８６）今年上半年收入將錄得正增長，而中國刺激政策亦將推動基建的固定投資增長，
重申對其「買入」評級，惟將公司目標價由１０﹒５元，下調至９﹒３元。
大和稱，中鐵建今年首季收入按年下跌８％，惟管理層預期上半年收入將錄得正增長，原因
是自４月份已快速復工，並有信心可達到全年新增訂單及收入增長的目標。公司又指，第二季新
訂單增長較第一季快速，主要受惠於國內合約穩健，惟鐵路及製造業項目仍表現疲弱，至於海外
項目則由首季的急增３６７％，逐漸正常化。
大和又指，公司ＰＰＰ項目於過去２年佔新訂單總量約１２％至１３％，其投資回報率介乎
７％至８％，未來兩年公司會持續嚴控ＰＰＰ項目的風險及回報。另外，公司亦預期今年基建固
定投資將按年增長一成，較去年增長４％為高，並相信刺激政策將利好公司下半年收入及經營現
金流。
該行下調中鐵建今、明兩年每股盈利預測０﹒４％，以反映對公司最新的增長預期，惟認為
公司估值具吸引力，而隨著中國市場復甦，或有望改善其投資情緒。（ｙｗ）
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