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00291 華潤啤酒
即時 按盤價 升36.050 +0.750 (+2.125%)
大行報告

29/07/2020 09:05

《勝算在握》千里碩證券何啟俊:薦買華潤啤酒、康師傅

           千里碩證券何啟俊:薦買華潤啤酒、康師傅
 
  華潤啤酒(00291):近日媒體報道指,華潤啤酒在8月底中期業績的公告中,同時公
布其關廠計劃,擬未來每年平均要關閉3間啤酒廠。事實上,過去公司一直有進行產能優化,於
2018及2019年度分別停止營運13間及7間啤酒廠。截至2019年底,公司在內地合
共營運74間啤酒廠,年產能為205﹒0億升,惟同期的啤酒銷量僅為114﹒3億升,產能
利用率明顯有改善空間。藉著關閉低效能的啤酒廠,有助提升營運效率。
  另一方面,國內啤酒市場在第二季的復甦勢頭強勁,主要是大型體育賽事復賽以及零售渠道
為啤酒旺季作準備。展望未來,消費升級為啤酒行業發展方向,各個品牌積極推動產品高端化,
華潤啤酒亦不例外。喜力中國為公司高端產品的主力,該品牌致力加強在國內的渠道布局外,上
半年亦推出一些本土化產品,包括指向年輕消費者,口味偏向清淡的「喜力星銀」產品以及針對
高級食肆的「蘇爾SOL」產品,隨著產品多元化以及高端品牌銷售佔比提升,將拉動產品均價
提升,增強盈利能力。部署上,公司近月股價一直沿上升軌向上,現價為2020年度預測市盈
率約65倍,考慮到夏天為啤酒銷售旺季以及公司盈利能力增強,建議可候低於10天線收集。
目標價56﹒0元,買入價50﹒8元,止蝕價45﹒7元。(建議時股價:54﹒0元)
 
  康師傅(00322):近期中美關係趨向緊張,市場資金轉投影響較少的內需股。公司為
國內方便麵龍頭,同時茶、水、果汁及碳酸飲料等飲品。今年上半年,內地一度實施嚴謹的封城
措施,內地消費者外出消費次數減少,令方便麵銷售表現相當理想。同時,棕櫚油為方便麵的主
要原材料之一,因新冠肺炎疫情快速在全球蔓延,需求和價格雙雙下跌,其中價格從年初高位暴
跌近四成,直至5月中旬始反彈,目前仍較年初價格有近兩成跌幅。預期原材料成本下跌,有助
減少方便麵生產成本,拉動上半年分部盈利表現。惟上半年的飲料銷情則相對疲弱。
  展望下半年,內地疫情受控,料下半年的方便麵銷售會較上半年放緩,但隨著夏天來臨,相
信有助飲料分部的銷情反彈。中長線發展方面,公司將方便麵產品高端化的策略不變,持續推出
高質量以及更具營養價值的產品,以迎合消費者口味轉變,預期有利提高產品平均售價及改善毛
利率表現。策略上,現價為2020年度預測市盈率約23倍。若短期股價可以回補3月份的下
跌裂口,有望展開另一重升浪,建議現價收集。目標價15﹒50元,買入價14﹒00元,止
蝕價12﹒60元。(建議時股價:14﹒00元)《千里碩證券研究部經理 何啟俊》(筆者
為證監會持牌人,無持有上述股票)


           招商永隆趙卓峯:推薦舜宇光學、石藥集團

  舜宇光學科技(02382):6月出貨數據,手機鏡頭出貨按年增長16﹒5%至
1﹒18億件,按月升20﹒8%,主要因受海外疫情影響減少;手機攝像模組出貨按年微升
1﹒1%至4370萬件,按月則跌8﹒5%。上月車載鏡頭出貨則按年跌11﹒7%至
367﹒4萬件,按月升44﹒2%,按年下滑主要因海外疫情,按月上升則因為隨著客戶的陸
續復工,出貨正在逐步恢復。全球行動通訊系統協會(GSMA)於7月初發表報告,預測
2020至2025年,亞太地區電訊商將在網絡產業投資超過4000億美元,當中有
3310億美元會用作部署5G。預計至2024年底,5G覆蓋率將達到全球人口的45%。
華為、小米、三星相繼推出更多5G手機,換手機熱潮將至,料能鞏固集團手機鏡頭業務帶來的
收入。集團車載鏡頭2019年出貨量同比增長約25﹒4%,且持續保持了好於行業的增長勢
頭及全球第一的領先地位。隨著駕駛員輔助汽車技術每輛車將需要更多的攝像頭,推動對專用鏡
頭的強勁需求將持續。而自動剎車和車道偏離警告系統等功能需要多個攝像頭,每個攝像頭從不
同的角度監視車輛的環境。車輛最終可能需要多於10個攝像頭才能運行自動駕駛系統。因此,
車載鏡頭業務發展潛力大。股價於6月26日裂口高開後上升,近日隨大市回調,於10天線約
135﹒60元附近收集,中線上望150元,明確跌穿50天線約121﹒50元止蝕。(本
周二建議時股價:141﹒2元)
 
  石藥集團(01093):近日集團附屬公司歐意藥業已獲國家藥品監督管理局頒發藥品註
冊批件,包括「阿卡波糖片(50mg)」為降糖類藥物,適用於治療2型糖尿病及降低糖耐量
低減者的餐後血糖;「鹽酸美金剛片(5mg、10mg)」為神經系統用藥,適用於治療中重
度至重度阿爾茨海默型癡呆,有助於集團在神經系統領域的發展;「塞來昔布膠囊(100mg
、200mg)」為非甾體抗炎藥物,適用於緩解多項症狀和體徵,包括骨關節炎、成人類風濕
關節炎、成人急性疼痛以及強直性脊柱炎。新藥品的獲批將進一步豐富產品線及鞏固集團的市佔
率。
  集團2020年首季研發費用按年增兩成,目前在研項目300多項,其中大分子創新藥
50餘項、小分子創新藥40餘項及新型製劑20餘項,主要聚焦在腫瘤、自身免疫、精神神經
、消化和代謝、心腦血管系統及抗感染治療領域。預計未來3年會有50多個新產品上市,空間
超過人民幣10億元的重磅品種將不少於15個,可强力支撐集團未來的高質量增長。7月初股
價於隨大市上升,並突破3月至6月份橫行區頂部約15元,建議於15元附近收集,中線上望
約20元,明確跌穿50天線約14元止蝕。(本周二建議時股價:15﹒2元)
《招商永隆銀行證券分析師 趙卓峯》(筆者沒持有上述股份)

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