按盤價 
《經濟通通訊社２０日專訊》野村發表研究報告指，華潤啤酒（００２９１）上半年收入按
年下跌７﹒５％至１７４﹒０８億元人民幣，較該行預期的低２％，主因均價低於預期。不過，
毛利率按年上升２﹒６個百分點至４０﹒４％，成關鍵正面因素，維持其「買入」評級，並將目
標價由６４﹒２港元，微升至６４﹒５港元。
野村稱，潤啤上半年均價按年跌２﹒４％，主因某些地區出廠價格模式改變及渠道組合不利
；由於餐廳及夜場渠道受疫情打擊，令中高端啤酒銷量下跌６﹒２％，對比整體啤酒銷量跌
５﹒３％。該行預期，公司下半年均價將回復增長至按年升３％，並料毛利率可持續改善。
野村又指，儘管渠道組合不利，但高端啤酒銷量仍按年升２﹒９％，其中上半年喜力及雪花
啤酒銷量增長均達雙位數，未來三年高端化將成主要策略。
該行上調潤啤今年核心盈利預測３％，惟略降明年及２０２２年盈利預測１％至２％，以反
映較高的分銷成本。（ｙｗ）
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