按盤價 
《經濟通通訊社２４日專訊》中金發表研究報告表示，疫情之後，啤酒自飲場景變多，喝少
但喝好的趨勢更明顯，助力結構升級，高端啤酒正快速步入日常。該行維持百威亞太
（０１８７６）、青島啤酒（００１６８）（滬：６００６００）Ｈ股和珠江啤酒
（深：００２４６１）「跑贏行業」評級，短期建議關注燕京啤酒（深：０００７２９），長期
建議關注華潤啤酒（００２９１）和青島啤酒。
中金指，若剔除進口啤酒因海外疫情而帶來的高端銷量的下滑，測算顯示龍頭公司１０元以
上超高端市場２０２０－２３年銷量年均符合成長率約２６％，遠快於高端整體９％左右的增速
；超高端佔整體銷量及收入的比例或從２０１９年的８％及１６﹒２％，提升至２０２３年的
１２％及２４﹒６％。
中金續指，高濃度、低入口、具備口味記憶點的產品正在實現高成長，特定品類或具備成為
全國高端大單品的潛力，如精釀品類中的白啤，而線下渠道的壟斷性優勢在削弱，電商渠道表現
突出的品牌或成為高端競爭最終的勝者。（ｃｗ）
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