按盤價 
《經濟通通訊社３日專訊》美銀美林發表研究報告指，長和（００００１）旗下３意大利和
Ｗｉｎｄ潛在合併，反映每股於２０１６年的淨資產值升至１６４元，每股增加５至６元，相當
於全年盈利增加２至３％。美林指，除非希臘脫歐帶來傳染，否則對長和影響不大，因集團於當
地未有業務。
該行認為，長和估值吸引，淨資產值折讓３１％，１３倍市盈率，看到２０１６至１８年的
盈利增長達到雙位數，自由現金流改善，３業務轉為成熟，潛在合併釋放價值，惟美林將其目標
價由１４２元降至１４０元，是考慮到債務更高，重申「買入」評級，該行現時估值未考慮到意
大利移動業務的整合。
該行料，意大利電訊業務的整合，將會令到當地最大的電訊公司誕生，市佔率３６％，協同
效應帶來淨現值（ＮＰＶ）６０億歐元。該行指，公司於英國的收購仍在進行，將會為成歐洲第
６大的電訊商，包括重點市場英國及意大利，有可能將電訊業務分拆上市。（ｗｃ）
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