按盤價 
《港股透視》香港主要的商業區要道遭示威者癱瘓了超過三周，對該區的商戶肯定已做成直
接的負面經濟影響，而間接的影響更難計其數，時間的耽誤與精神的煩擾其實也為社會發展帶來
沉重的打擊；後者的影響包括人與人之間與社群之間已發生嚴重的感情與互信撕裂，對香港這個
依重金融服務等第三產業的經濟體的影響絕對不輕，政府對示威活動的克制其實是考驗大部分守
法市民的包容和忍耐。
＊恆指表現不反映示威影響＊
以本港股市表現來量度，在今番大規模示威期間經濟所受影響看來不大也短暫，因大市在示
威爆發前一個月已持續往下調整，恆指在過去三個多星期總算失而復得，但歸根結底是恆指成份
股在本地業務所佔比重愈來愈小；受直接影響最大的零售和地產股大都已擺脫底位，反映投資者
反應平靜理性。不過，這些股票所受的實質經濟影響仍有待確實，因為商舖的租金不會即時下調
，但與租戶營業額掛勾的租金收入應首當其衝，此類商戶以飲食及百貨行業為主，而這些行業應
是此次大規模示威的最大受害商戶。
＊收租股表現防守力＊
有主要商業物業處於示威區的地產和零售股包括九龍倉（００００４）、希慎
（０００１４）、恆隆地產（００１０１）、金朝陽（００８７８）、利福（０１２１２）、太
古地產（０１９７２）、及冠君產業（０２７７８）等，其中希慎、利福、太地及冠君走勢較為
穩定，所處股價水平應已展示較大的投資吸引力。利福在此時宣布引入卡塔爾主權基金，反映國
際投資者對在香港投資仍未退縮；另一方面，這交易也可能是利福兩大創始股東之間股權轉手的
前奏。
＊傳媒股更飄搖＊
今番社會所發生的動亂也對傳媒業產生動蕩，業內翹楚電視廣播（００５１１）近來的股價
走勢比上述股票更不妙，或反映投資者擔心其長遠發展前景。香港一直炫耀的新聞自由其實已腐
化，ＴＶＢ新聞部宣稱其操守應是不偏不倚地以專業新聞報道者身份如實報道新聞，而絕不製造
新聞，可是香港普遍新聞界如今的操守如何，惟歎「公道自在人心」。香港的媒體雖以商業模式
經營，但予新聞部最大的自主獨立，在國際城市中香港言論自由之甚非浪得虛名。電視行業已面
對其他電子媒體的激烈競爭，若立場失人心將更為致命。ＴＶＢ預測市盈率及息率約１２倍及
６％，尚未使人動心。《獨立分析員－麥德光》
（筆者電郵：３８８ｓｔｏｃｋｐｉｃｋｓ＠ｇｍａｉｌ﹒ｃｏｍ）
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