按盤價 
《經濟通通訊社１５日專訊》野村證券發表研究報告指，會德豐（０００２０）上半年業績
符合預期，基於公司的盈利可見度及吸引估值，加上派息仍有上升空間，該行維持予公司「買入
」評級及目標價７３元。
報告提到，會德豐中期業績顯示核心盈利按年下跌６％至５１﹒６億元為野村預期之內，主
要因新會計準則而導致香港發展物業入帳收入延遲，不過影響被其子公司九龍倉置業
（０１９９７）及九倉（００００４）穩健的盈利貢獻所部分抵銷。
雖然核心盈利下降，惟公司的中期股息增加５％至每股０﹒５元，反映核心盈利減少只是單
純盈利計算的時間入帳時間差異所導致，非現金流疲弱影響。而即使未有正式的派息政策，會德
豐管理層仍致力於維持股息穩定增長。野村並注意到，在合併計算九倉置業及九倉今年所派發的
中期股息後，較２０１７財年兩間公司未分拆時的中期股息有大幅增長。
野村相信，會德豐在上半年住宅物業銷售破紀錄後，公司在香港地產物業快速資產周轉的策
略能為公司鎖定今明兩財年的物業發展利潤。（ｋｙ）
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