按盤價 
《經濟通通訊社２３日專訊》瑞信發表報告指，太古公司（０００１９）去年飲品業務佔息
稅前利潤增長的８８％，該行認為這增長佔比將不會持續，因為過去１０年，飲品業務息稅前利
潤佔比只有約８－９％。因此估計今明兩年，隨著經營環境轉趨困難，令毛利率下滑，飲品業務
的增長佔比將會減少。
瑞信又指，在去年原材料成本低的情況下，飲品業務的營業利潤率上升５０點子，但估計今
年營業利潤率將會下降９０點子，明年則在收窄２０點子。瑞信認為，太古飲品業務對股價的折
讓，應與環球平均水平看齊，因為可口可樂於全球的利潤增長趨勢已轉向疲弱。
因此瑞信估計，太古非上市業務的潛在價值約每股１９元，相信以現時缺乏增長動力的飲品
業務，其潛在價值將難以反映，只有太古地產（０１９７２）及國泰航空（００２９３）的業績
會有驚喜，因此仍維持太古「遜於大市」評級，目標價維持８４元不變。（ａｈ）
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