《股壇解碼－戴名》美國殺雞儆猴，一石二鳥；第一視頻散戶勿沾手

　　《股壇解碼》美國攜手英國和法國空襲敘利亞，表面上是針對化武事件，但時間點上有點不
尋常，在化武專家到敘利亞調查前發動空襲，而且是三個國家如此有默契地行動，而事前三方不
動聲色，更加讓人相信是突發事件。這次行動除了彰顯美國的領導地位以外，對聯合國憲章也是
一個考驗，現在米已成炊，不管聯合國對美、英、法三國的態度是譴責還是妥協，這對聯合國的
權威是一大考驗。美國也正好趁機會向朝鮮發出警告，讓朝鮮不要奢望美國會受制於俄羅斯和聯
合國，敘利亞有俄羅斯撐腰加上聯合國表態溫和，仍然難逃一劫，就是一個例子。看來這次美朝
會面還沒開始，朝鮮已是未打先輸的局面。特朗普帶領的美國將慢慢地霸氣回歸，但對中國和亞
洲不一定是好事。
　
＊朝鮮舊瓶新酒，美朝會勿過分樂觀＊
　
　　朝鮮宣布暫停核試和洲際彈道導彈試射，並且關閉核設施，表面上是向國際低頭，但翻查歷
史，朝鮮不止一次聲稱放棄核試以換取國際援助，當獲得好處後便故態復萌。萬試萬靈的方法偏
偏碰上特朗普不按常理的出牌，不管朝鮮如何強硬表現，特朗普從開始便一步一步的加大制裁力
度，從來沒有放慢腳步，相信朝鮮在無計可施的情況下，之前透過秘密訪問中國來尋求協助，只
是特朗普已聲明朝鮮一日不棄核一日不會停止制裁，相信在沒有中國調停的情況下，美朝會面是
不會有實質結果。「中興事件」的其中一個用意可能是警告中國不要過度插手朝鮮問題。投資者
勿對美朝會談過分樂觀。
　
＊人幣取代美元領導地位屬自吹自擂＊
　
　　中美貿易戰展開，中國的強硬反擊不單止讓外界出乎意料，更讓市場猜測中國會把握這次美
國推行保護主義的機會，利用中國龐大的市場來拉攏其他受美國保護主義影響的國家，藉此加快
推進人民幣國際化。可惜，這些國家大多是像伊朗、委內瑞拉和俄羅斯的逐漸被邊緣化的經濟體
，這些國家由於與美國之間的關係惡化，試圖透過拒絕使用美元並以人民幣作為外貿結算貨幣來
減少受美國經濟政策的影響，中國身為世界第二大經濟體，自然成為這些國家的最佳靠山，但人
民幣自由流通和兌換這問題一直和中國的外匯管制政策存在衝突，某些媒體吹噓人民幣將取代美
元的領導地位實在有點自吹自擂。
　　投資者要注意的是傳聞人民銀行將放寬對商業銀行的存款利率上浮空間，正好反映商業銀行
在現行的利率制度下攬存困難和銀根短缺的處境，但存款利率的上升也會觸發加息效應。在房價
虛高的經濟環境下，加息的殺傷力將會不斷被放大，最壞的情況將會刺破房市泡沫，經濟出現斷
崖式的下滑。上周央行終於宣布從２５日起降低銀行存款準備金率１％，這次降準的力度超預期
，央行通過這次降準曲線向市場提供了１﹒３萬億人幣的流動性資金，可惜的是大部分的流動性
資金被城商行和非縣域的農商行用來償還ＭＬＦ的９０００億元人幣，實際釋放的流動資金只有
約４０００億元人幣，數據顯示央行已經不得已曲線救市，因為城商行和非縣域的農商行償還Ｍ
ＬＦ的能力已或多或少的感到困難。
　
＊春江水暖，港股待跌穿三萬點入市＊
　
　　中央宣布港股通的每日額度從１０５億人民幣調整至４２０億元人民幣，加上放寬對外資在
金融業發展的要求，在雙重利好的情況下，相信恆指有機會更上一層樓。期權在２９５００點的
位置出現建倉情況，投資者宜趁這次大盤衝高之際減持，待跌穿３００００點時再度入市。投資
者注意本周港匯是否繼續偏軟，慎防因大量資金流失而造成市場回調。習主席日前在海南的公開
演說不斷帶來利好消息，當中讓海南有限度地開啟博彩業務在國內就是一大突破，同時亦為澳門
的博彩業響起警號，相信只要試水成功，開彩的範圍將會陸續擴大，這樣對澳門的博彩業來說是
一個極大的利空。
　
＊股票簡評：第一視頻多番巨額商譽減值＊
　
　　第一視頻（０００８２）主要從事電信媒體業務及彩票相關業務，集團是國內擁有最齊全許
可證和資格的網絡視頻新媒體公司，同時已取得包括網絡視聽許可證、互聯網新聞許可證、增值
電信業務經營許可證和互聯網出版許可證，包含相關業務所需的許可證。集團前身名為「益安國
際」，當年集團發通過配股方式收購了第一視頻數碼媒體技術有限公司，收購前是屬於集團一名
執行董事名下的公司。集團在２００７至２０１１年和２０１４年這幾年通過大量配售新股融資
，然後以大幅度的高溢價收購欠前景的公司，這些被收購公司一般盈利能力欠奉，但集團的帳面
上就出現了巨額的商譽和無形資產。
　　集團在２０１１年的收入９﹒５億元，但來自關聯公司的收入超過５億元，商譽和無形資產
同比增加超過３億元，應收帳同比增加接近３億元；２０１２至２０１３年都出現應收大幅下降
但商譽和無形資產卻大增，同年（２０１３年）把集團子公司中國手遊通過介紹上市型式在納斯
達克掛牌上市，沽空機構Ｇｅｏ　Ｉｎｖｅｓｔｉｎｇ曾發表很詳細的沽空報道，投資者可以自
己網上查閱一下。在２０１５至２０１６年集團再把巨額商譽和無形資產大幅減值，兩年內分別
減值９３００萬元及超過６億元，這樣的投資水平讓人懷疑。以集團在２００９年收購
Ｄｒａｇｏｎ　Ｊｏｙｃｅ為例，當時Ｄｒａｇｏｎ　Ｊｏｙｃｅ的帳面資產不足６０萬元，帳
面現金約１６萬，但是給無形資產估值６０００萬元，最後作價以２﹒４５億元收購，集團其他
的收購也有類似的感覺。這些做法對小股東是否公平，所謂公道自在人心，散戶心中有數。聽聞
最近集團又有收購動作，散戶還是保持距離，不宜沾手。
《資深市場人士　戴名》
　
＊　以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。
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